Nexans : pas d'urgence ?

Nexans grimpe de 0,8% ce lundi à 98 euros, alors que le groupe a signé avec le géant international de l'énergie Equinor un contrat de préparation et de réponse aux situations d'urgence... Il s'agit d'un accord d'une durée de quatre ans portant sur les interventions clés en main de réparation de divers systèmes de câbles d'une longueur totale de près de 3.000 km. Equinor est mandaté pour la gestion et de l'exécution de ce contrat par les membres du groupement de réparation des pipelines et d'intervention sous-marine PRSI.

Nexans assurera le fonctionnement normal des actifs d'Equinor. En cas de panne sur une section de câble, Nexans mobilisera toute son expertise dans l'installation et la maintenance de systèmes de câbles sous-marins, et coordonnera ses équipes hautement spécialisées pour évaluer l'incident et procéder à toute réparation éventuelle.

Le champ d'application géographique de l'accord s'étend à l'Europe du Nord, mais pourra évoluer à l'avenir en fonction des besoins du client.
Parmi les derniers avis de brokers, Jefferies est à l'achat sur Nexans avec un objectif de cours de 120 euros, alors que Bernstein est à 'surperformance' sur le dossier avec un objectif de 120 euros. HSBC reste lui aussi à l'achat sur le dossier en visant 105 euros. Auparavant, Oddo BHF avait relevé à 'surperformer' sa recommandation sur le câblier en visant 115 euros. Le broker justifiait son changement d'opinion par le redressement confirmé de la profitabilité de HV surtout, au S2 2024, en raison d'un mix favorable qui se confirmera au-delà de 2025 ; la confirmation de marges structurellement soutenues à 2 chiffres pour Distribution et Usages en raison des opérations d'optimisation pour des activités moins capitalistiques ; l'annonce récente de l'accord d'acquisition de la société italienne qui aura un impact relutif (pas encore intégré dans le modèle du courtier, d'où un levier de révision en hausse d'au moins 10% en année plein hors synergies) ; et un consensus toujours extrêmement conservateur (plus bas que la fourchette des guidances).

Si l'incertitude avec la stratégie d'Invexans qui détient 19% du capital de Nexans demeure, l'analyste soulignait également que sur la base de ses nouvelles estimations, la valorisation (6,5x l'EBITDA et 9,2x l'EBIT 2024) est en ligne, voire inférieure aux références historiques (respectivement 6,1 et 10,4x), alors que le groupe bénéficie d'une visibilité renforcée. A noter que le T1 du groupe sera publié le 24 avril prochain...