Michelin : reste bien orienté après la journée investisseurs
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A contre-courant, Michelin avance encore de 1,8% à 37,4 euros. Les annonces effectuées lors de la journée investisseurs, mardi, ont visiblement rassuré la communauté financière. Les nouveaux objectifs 2026 sont ressortis supérieurs aux attentes (+5% sur l'EBIT par exemple) et reflètent la marge de progression encore présente sur le plan financier, indique Oddo BHF. Au-delà, le management s'est montré plus pragmatique sur les ambitions de M&A sans renoncer pour autant à la volonté de se diversifier hors du pneu (composites polymères, etc.) en tirant partie de son leadership technologique. Globalement, ce CMD a permis de réaffirmer le positionnement du groupe et sa stratégie dans les trois domaines présentés lors du CMD 2021 (pneus, autour du pneu et hors du pneu), tout en rassurant sur l'angle M&A. Face à cela, le courtier réitère son opinion 'surperformance', jugeant toujours le positionnement de Michelin attractif dans l'environnement actuel (focus valeur, leadership technologique, approche développement durable), d'autant plus que désormais celui-ci s'accompagne d'une approche de plus en plus best-in-class sur la compétitivité et donc d'une progression financière plus marquée et record, mais pas encore pleinement reflétée dans la valorisation (PE 2025 d'environ 10x vs moyenne historique de 11x).
L'élément important n'est probablement pas la guidance 2026 (trop tôt, car Michelin devra d'abord passer à travers un autre exercice 24 intimidant, en termes de volume), mais le fait que le groupe a réduit ses ambitions en matière de fusions et d'acquisitions, indique de son côté Stifel ('conserver'). L'impression globale est neutre, mais le sentiment est légèrement positif car la perception négative sur la thématique M&A devrait nettement se réduire.
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