HighCo : trop prudent ?

HighCo recule de 1%, de retour juste sous les 4 euros, alors que les perspectives sont confirmés par le groupe, après avoir renoué avec la croissance d'activité au T3 2025 et afficher une progression de la marge brute de +8,4% PCC à 15,63 ME, et de -5,3% à données publiées. Ainsi, sur les 9 premiers mois de l'exercice 2025 (-3,2% PCC), le pôle Activation (65,8% de la MB Groupe) est en croissance de +4,6%, le pôle Mobile (11,3% de la MB Groupe) est en repli de -6,4% à périmètre comparable (i.e. hors High Connexion) et le pôle Agences & Régies (22,9% de la MB Groupe) est en baisse de -19,2%. Portzamparc estime que les anticipations peuvent désormais sembler prudentes (Marge ajustée 11,8%) après ce bon T3. De quoi rester à l'achat en visant un cours de 4,60 euros. Le titre affiche un gain de 58% depuis le 1er janvier.

GUIDANCES 2025 PRÉCISÉES

Le niveau d'activité publié au T3 et la croissance d'activité attendue à deux chiffres au T4, grâce à la bonne dynamique du pôle Activation en France et à un pôle Agences & Régies attendu en forte croissance, permettent au Groupe de préciser ses guidances 2025 : une marge brute revue de "stable" à "en légère croissance" (MB 2024 retraitée de High Connexion : 61,03 ME) ; une marge opérationnelle ajustée (RAO ajusté / MB) confirmée "supérieure à 12%" (marge opérationnelle 2024 retraitée de High Connexion : 12,4%).

Ces guidances ne tiennent pas compte de l'acquisition de Sogec et BudgetBox en cours d'intégration. Elles seront consolidées, pour rappel, à partir du T4 2025...