Groupe Guillin bondit de près de 10% ce vendredi à 29 euros, alors que le Produit des Activités Ordinaires (PAO) du groupe se sont élevés à 884,6 millions d'euros, en baisse de 1,5% par rapport à l'exercice 2022 et de -4,7% à périmètre constant. Le résultat opérationnel s'élève à 98,6 ME, en hausse de +40,2% par rapport à 2022. Le retour à des niveaux plus raisonnables des prix des matières premières (plastique et cellulose) ainsi que de l'énergie ont eu un impact favorable sur le résultat du Groupe par rapport à 2022 qui au contraire avait été marquée par une forte hausse de ces coûts et une dégradation du résultat par rapport à 2021. Le prix de l'électricité reste cependant plus élevé qu'historiquement.

Le Groupe fait face à un niveau d'inflation encore important dans tous les pays où il est implanté (salaires et autres charges) se traduisant par une augmentation des coûts de production. Malgré des volumes atones, le Groupe a fait bénéficier ses clients de la baisse des coûts des matières premières et de l'énergie au travers de baisses de prix de vente notamment sur le second semestre 2023.

Le résultat net s'établit à 76 ME, en hausse de +46,1% par rapport à 2022.

La capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt s'élève à 117,3 ME en hausse de 23% par rapport à 2022 et représente 13,3% du PAO contre 10,6% en 2022.
Au 31 décembre 2023, le Groupe présente un endettement net de 12,4 ME (97,8 ME au 31 décembre 2022). Les capitaux propres attribuables au Groupe s'établissent à 588,6 ME au 31 décembre 2023 en progression de 64,2 ME par rapport à 2022. Les investissements industriels réalisés en 2023 s'élèvent à 31,7 ME.

Perspectives affichées

En 2024, un élément prépondérant pour le Groupe sera de nouveau le niveau de consommation des ménages, essentiellement pour les produits frais (fruits et légumes, pâtisserie, traiteur, plat à emporter...), celui-ci étant plutôt orienté à la baisse actuellement sur l'ensemble du marché européen.

L'inflation en Europe semble se stabiliser, voire baisser progressivement dans la majeure partie des pays. Il est cependant très difficile d'estimer les tendances économiques en 2024, compte tenu notamment des conflits géopolitiques mondiaux (Ukraine, Moyen-Orient ou encore Mer Rouge). Enfin, la variation des taux d'intérêt reste un indicateur à surveiller, même si le Groupe s'attache à maintenir un niveau d'endettement raisonnable.

Groupe Guillin n'a pas de site en Russie, en Ukraine, en Biélorussie ou encore au Moyen-Orient et n'est pas directement impacté par les conflits qui s'y déroulent. Il subit cependant les conséquences indirectes évoquées ci-dessus, en matière d'inflation et de risques globaux sur la matière première et l'énergie notamment.
Le Groupe reste soumis à de très nombreuses règlementations, en constante évolution et de plus en plus contraignantes, notamment à celles du projet de l'Union européenne de règlement relatif aux emballages et aux déchets d'emballages concernant tous les matériaux et tous les emballages primaires, secondaires et tertiaires visant à harmoniser certaines règles au niveau européen dit PPWR qui est en cours d'adoption. Il pourrait avoir des effets sur l'ensemble des industriels et acteurs de l'emballage, tout secteur confondu, producteur et conditionneur de fruits et légumes, chaîne de restauration. Face à ces risques règlementaires, le Groupe a développé une offre extrêmement large.

Le Groupe reste concentré sur sa stratégie de développement et sur son engagement environnemental fort, de ne proposer à ses clients que des solutions d'emballages alimentaires recyclables, compostables ou réutilisables,

Le versement d'un dividende de 1,10 euro par action sera proposé à l'Assemblée Générale.

Pour Portzamparc, le discours du groupe reste prudent malgré cette belle publication. La situation macro pèse sur la tendance et le risque via la remontée des coûts des matières premières est à surveiller. Cela n'empêche pas le broker de revoir en hausse son cours cible de 36 à 38 euros en restant à l'achat sur le dossier.