Fortes tensions sur la dette française après la dissolution de l'Assemblée nationale

La tension s'accroît sur la dette française au lendemain des élections européennes. Si la dégradation de la note souveraine par S&P la semaine passée était passée quasi inaperçue dans les salles de marché, la montée en force de l'extrême droite et le choix surprise, par Emmanuel Macron, d'une dissolution de l'Assemblée nationale, a mis le feu aux poudres. La tenue de nouvelles élections législatives les 30 juin et 7 juillet accroît également l'incertitude quant à savoir qui gouvernera la France. Le taux de l'OAT à 10 ans se tend de 10,3 points de base, à 3,199%, au plus haut depuis novembre dernier. L'écart de rendement (spread) entre le Bund allemand et l'OAT française à dix ans s'affiche à 53,6 points de base, soit une hausse de près de six points.

"Les investisseurs ne partagent pas l'appétit pour le risque de Macron", indique à 'Bloomberg' Stefan Koopman, stratège macro senior chez Rabobank. "Son courage est indéniable, nous le lui donnerions, mais cela ressemble à doubler un pari après une mauvaise performance". Pour Nicole Kornitzer, gestionnaire de portefeuille chez Kornitzer Capital Management, " il est clair que Macron perd le pouvoir. Le marché réagit à cela. Qu'un autre parti puisse ou non obtenir suffisamment de pouvoir pour adopter des lois, c'est une autre histoire".

Vincent Mortier, directeur des investissements chez Amundi, estime de son côté que "les marchés seront prudents mais pas paniqués. Les actions françaises sous-performeront probablement dans une certaine mesure leurs homologues européennes et l'écart entre les rendements des dettes souveraines française et allemande pourrait se creuser légèrement. Il y aura bien sûr un impact. Mais de mon point de vue, ce ne sera pas un problème majeur".