Ekinops : carnage boursier !

Ekinops s'effondre de 51,7% à 1,35 euro, lourdement sanctionné après un trimestre décevant, un avertissement sur ses revenus et le départ de son PDG. Si une reprise progressive du marché des télécommunications est attendue au cours des prochains trimestres, sous l'effet de nouvelles applications (IA et Cloud), l'activité devrait rester difficile sur la fin de l'année, dans un environnement économique et géopolitique complexe et en l'absence d'une reprise de l'activité sur le 1er client du groupe avant 2026. Dans ce contexte, Ekinops estime que l'objectif d'un chiffre d'affaires annuel 2025 consolidé compris entre 110 et 120 ME ne sera pas rempli. Pour la fin de l'exercice, le management compte renouer avec la croissance séquentielle au quatrième trimestre par rapport au trimestre précédent, et accentue ses efforts de contrôle des coûts.

À la suite de cette publication, Oddo BHF revoit à la baisse son scénario 2025 et table désormais sur : un CA en baisse de 13% à 103 ME (111 ME auparavant), un EBITDA de 14 ME (15 ME auparavant), et un ROC de 5 ME (6 ME auparavant), soit une MOC de 4,7%. Si la reprise du marché est attendue sur les prochains mois, la visibilité reste encore très limitée à court terme et le groupe devrait rester impacté par la baisse de l'activité avec son 1er client sur le T4. La mise à jour du modèle conduit le broker à réduire sa cible de 5 à 3,5 euros. Au regard des fondamentaux solides et d'une valorisation qui reste attractive (VE/EBITDA de 3x vs plus de 7x historiquement), l'analyste maintient son opinion 'surperformance'.

Portzamparc dégrade Ekinops à 'vendre' et coupe sa cible de 4,1 à 2,3 euros dans l'attente de plus de visibilité sur la délivrance des nouveaux produits et de leur contribution aux revenus.

Ce nouveau Sales Warning (et sans doute aussi le très médiocre parcours boursier du titre depuis l'IPO) aura été fatal à Didier Brédy, débarqué de son poste de PDG après avoir présidé une vingtaine d'années aux destinées du Groupe, souligne TP ICAP Midcap. Un processus de recrutement d'un Directeur général permanent choisi parmi des candidats internes et externes est engagé, le Groupe précisant qu'il poursuit parallèlement l'exécution de son plan stratégique Bridge visant à le positionner dès 2026 dans la cybersécurité (Secure Access Service Edge) pour l'Accès et dans l'interconnexion des datacenters (DCI) pour le Transport optique. A l''achat' sur la valeur, le broker réduit son objectif de 5,5 à 4,5 euros.