Derichebourg : remonte encore un peu

Derichebourg reprend près de 1% ce jeudi à 5,90 euros après sa correction récente en bourse de Paris... Au 1er semestre de l'exercice 2024-2025, clos le 31 mars 2025, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 1,7 milliard d'euros, proche de celui de l'exercice précédent (-2%). Dans l'activité Recyclage, le chiffre d'affaires a diminué de 1,7%, L'activité Services aux Collectivités, confrontée à un effet de base exigeant, recule de -7,8%. Le résultat opérationnel courant s'est inscrit à 80 ME, en augmentation de +23,2% par rapport au 1er semestre de l'an passé (65 ME), tandis que le résultat opérationnel pointe à 80,1 ME en progression de +16,5% par rapport à l'an passé (68,7 ME). Le résultat net part du groupe s'est élevé à hauteur de 63,2 ME, en hausse de +101,1% en comparaison de la même période de l'exercice passé (31,4 ME).

L'endettement financier net est de son côté en réduction de 8,2 ME sur le semestre, à 705,5 ME, malgré le paiement d'un dividende de 20,7 ME au titre du résultat de l'exercice précédent. Le groupe a limité ses investissements de maintenance afin d'améliorer son 'free cash flow'...

Perspectives affichées pour le second semestre

Les facteurs d'augmentation de l'Ebitda évoqués lors de la présentation des résultats annuels 2024 se sont concrétisés sur le semestre : amélioration de la marge commerciale, économies d'électricité, et maîtrise des autres postes de dépenses. En dépit du contexte du marché sidérurgique sur le semestre, le Groupe a réalisé un Ebitda glissant de 350 ME sur 12 mois. Le second semestre de l'exercice en cours a démarré avec la crainte d'une guerre commerciale tous azimuts, initiée par les Etats-Unis, provoquant l'attentisme des clients, une baisse du cours des matières premières recyclées produites par le groupe et du dollar américain. Ce changement a permis d'enrayer la chute des prix et d'éclaircir un peu les perspectives.

L'atteinte d'un Ebitda courant de 350 ME à la fin de l'exercice prend en compte l'hypothèse d'accords commerciaux rapides, à des niveaux de taux de droits de douane qui permettent aux prix et volumes des matières premières recyclées de retrouver dans la foulée les niveaux du 1er semestre. Les investissements devraient demeurer inférieurs à 50% de l'Ebitda courant. Pour le plus long terme, le groupe demeure optimiste... Parmi les derniers avis de brokers, Kepler Cheuvreux a abaissé sa recommandation d'achat à 'neutre' en visant un cours inchangé de 7 euros. Oddo BHF reste lui 'neutre' sur le dossier avec un objectif ajusté de 6 euros.