Danone : pas convaincu ?

Danone trébuche de 3,5% à 56,9 euros, au plus bas depuis le 8 novembre, délaissé après la présentation de la deuxième partie de son plan stratégique à Amsterdam. Le fabricant des yaourts Activia, de l'eau Evian et des aliments pour bébés Aptamil, prévoit une croissance annuelle de son chiffre d'affaires à données comparables de 3% à 5% entre 2025 et 2028, en ligne avec son objectif fixé pour 2024. La réalisation de ces objectifs devrait permettre d'atteindre un retour sur capitaux investis (ROIC) à deux chiffres et, à long terme, de progresser vers un flux de trésorerie disponible atteignant trois milliards d'euros.

Depuis son arrivée à la tête de Danone en 2021, le directeur général Antoine de Saint-Affrique a cherché à stabiliser les ventes et à obtenir des revenus plus prévisibles. Le groupe souhaite désormais se diversifier et devenir moins dépendant de ses marques principales de yaourts et d'eaux. S'adressant aux investisseurs, le dirigeant a déclaré que l'entreprise devait continuer à gagner dans les régions où elle est déjà forte, comme l'Europe et la Chine, tout en saisissant les opportunités de croissance dans des pays comme les États-Unis, l'Inde et l'Asie du Sud-Est. Le DG a ainsi indiqué que Danone serait plus actif dans les acquisitions : "nous voyons de nombreuses opportunités aux États-Unis dans le domaine de la nutrition intestinale et infantile".

Bien que la société se concentre désormais sur les rendements et la génération de liquidités, Bernstein estime qu'il est peu probable que cette présentation entraîne une révision à la hausse des prévisions de la part des investisseurs. Alors qu'un retour sur capital investi à deux chiffres " peut paraître excellent ", le broker note que les entreprises très exposées aux marchés émergents "ont toujours (inévitablement) gonflé les mesures du ROIC". Il ajoute néanmoins que l'événement de Danone est un " moment pour réfléchir aux grands progrès réalisés et pour essayer de donner confiance dans le fait que cela peut devenir un " générateur de valeur ", en se concentrant sur les meilleures parties du portefeuille.

De telles orientations financières sont réalisables et ne sont pas surprenantes, indique Oddo BHF. Cependant, l'analyste pense que le point le plus important est que le groupe s'engage dans un modèle de valeur composée à long terme. L'expansion géographique et l'accélération de l'internationalisation sont, selon lui, des leviers pour améliorer le profil de risque du groupe tout en générant davantage de synergies entre les divisions en termes de canaux. Autrement dit, il continue à voir Danone évoluer de plus en plus vers le territoire stratégique des boissons nutritionnelles ; ce qui signifie mobilité, impulsion et santé, meilleure valorisation de l'innovation et bien meilleure rotation. Avec un PER25 inférieur à 15x, le courtier continue à voir un beau potentiel pour le titre, tiré par le renforcement de la résilience après des années de volatilité des bénéfices. A 'surperformance', le broker vise 64 euros par action.