Covivio : le compte est bon ?

Covivio redonne 0,5% à 52 euros ce mercredi, alors que JP Morgan reste à 'surpondérer' sur le dossier avec un objectif ramené de 62 à 60 euros. Le groupe a opéré près de 1,1 MdE d'investissements en 2024, dont 67% en hôtels. 766 ME de nouveaux accords de cessions ont été bouclés, en prime de +3% sur les valeurs d'expertise. Le patrimoine du groupe est de 23,1 MdsE à 100% et 15,6 MdsE pdg, en croissance de +3%. A périmètre constant, les valeurs se sont stabilisées au second semestre (+0,2%). La performance opérationnelle est ressortie en forte croissance avec +6,7% de hausse des revenus à périmètre constant, 1 MdE de revenus consolidés (680 ME part du Groupe), soit +4,9% à périmètre courant et +6,7% à périmètre constant...

Croissance du résultat récurrent de +10%, retour à un ratio de levier sous 40%

Le résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) est ressorti en hausse de +10%, à 477,4 ME (4,47 euros/action, stable). Au bilan, le groupe note la baisse des ratios de levier : LTV de 38,9% (vs 40,8% fin 2023) et Dette Nette / EBITDA de 11,4x (vs 12,3x). L'Actif net réévalué (EPRA NTA) s'est établi à 79,8 euros/action, en hausse de +2,7% sur le second semestre (-5% sur un an suite au paiement du dividende 2023 en actions, à 38,61 euros).

L'objectif de résultat net récurrent (EPRA Earnings ajusté) 2025 est de l'ordre de 495 ME, soit +4% par rapport à 2024.
La direction propose le paiement en numéraire d'un dividende de 3,50 euros/action au titre de 2024, en hausse de +6% sur un an. Parmi les autres avis de brokers, AlphaValue Baader Europe reste à la vente avec un objectif à 36,40 euros, tandis que Goldman Sachs a ajusté son avis d'achat à 'neutre' avec une cible ramenée à 63,70 euros.