Compagnie Chargeurs Invest : bien reçu

Compagnie Chargeurs Invest surperforme le marché ce mardi avec un titre qui grimpe de 2,7% à 11,5 euros. Le groupe spécialisé sur des marchés de niche à forte valeur ajoutée a dévoilé, au titre de son premier trimestre, un chiffre d'affaires de 187,8 millions d'euros, en progression de 5,6% en données publiées et de 2,8% en données organiques. Cette performance a été principalement portée par Museum Studio et Personal Goods, qui continuent d'enregistrer de fortes croissances organiques, respectivement de +23,8% et +20%.

Le management n'a pas fourni de guidance 2025 mais continue d'aborder l'exercice avec confiance, conforté par ce début d'année malgré le contexte macroéconomique global. Suite à cette publication, TP ICAP Midcap ajuste son scénario, légèrement au niveau du ROPA mais un peu plus fortement au niveau de la bottom line, prenant en compte principalement des frais financiers plus fort, sans grand impact donc sur son approche de valorisation. Considérant toujours que le titre est largement sous-valorisé par rapport à la qualité de ses actifs, il conserve sa recommandation 'achat' avec un objectif ajusté de 16 à 15 euros. Le broker rappelle que le groupe avait publié à la suite des résultats annuels 2024 un ANR de 24,1 euros, ce qui représente sur les niveaux de cours actuels, une décote de holding de 54%, assez éloigné donc des standards observés sur les holdings cotées.

Oddo BHF évoque aussi une publication proche de ses attentes qui ne l'incite pas à modifier son scénario 2025. La visibilité reste forte pour Museum Studios (très bon carnet de commandes) et l'atteinte de son scénario dépendra de Novacel (bonne dynamique commerciale) et de PCC Fashion Technologies (capacité de résilience dans un environnement de consommation peu porteur). La valorisation actuelle restant attractive (VE/EBIT 2025 de près de 7,5x), l'analyste maintient sa recommandation 'surperformance' sur le titre avec une cible inchangée de 15 euros.