CBO Territoria : décote persistante

CBo Territoria conserve une structure financière maîtrisée avec un DFN de 134,8 ME et un LTV de 33,3%.
L'ANR par action du groupe a progressé de 1% au S1 à 6,80 euros, soit une décote de 48%, de quoi inciter Portzamparc à rester à l'achat en visant un cours de 4,60 euros. L'analyste souligne que le pipeline de projets est "solide", de plus de 70 ME, dont 23 ME à lancer dans les 12/18 mois.

Les loyers bruts tertiaires (y compris SME) sont ressortis à 14 ME, +8,3%, sur la période écoulée, tandis que le résultat net récurrent est ressorti en forte hausse de 18,4% à 7,3 ME, tiré en partie par la "tertiarisation" du patrimoine.
Le Chiffre d'affaires Promotion est lui de 21,2 ME (-25,5% au total et -16,1% pour le résidentiel) avec une Marge promotion de 3,2 ME, soit 14,9% du CA Promotion (vs 4,7 ME soit 16,6% au S1 23 et 8,9 ME soit 15,4% en 2023).

Le résultat des activités a été soutenu par la montée en puissance de la foncière : 12,3 ME (-1,9% vs S1 23). Le RNPG ressort à 8,6 ME (-13% vs S1 23). L'Actif net réévalué est donc de 241 ME (+1% vs S1 23) avec une dette financière nette de 134,8 ME, sécurisée et à maturité longue (plus de 8 ans).

La guidance 2024 a été rehaussée avec une croissance des revenus locatifs brut tertiaires, supérieure à +6%.
Le titre est stable ce jeudi à 3,53 euros en bourse de Paris.