Aurea : rassuré ?

Aurea monte de 1,5% à 5,38 euros ce mardi, alors qu'au titre de l'exercice 2023, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 245,8 millions d'euros, en retrait limité de -3% (-24% à périmètre constant) par rapport à l'exercice précédent. Le fort recul du chiffre d'affaires du périmètre historique est principalement attribuable aux activités d'alliages d'aluminium, de distribution de carburant et de caoutchouc. Dans la continuité de la tendance observée fin 2022, le groupe a été confronté à la forte baisse de la demande du secteur automobile avec des reports fréquents ou des annulations de commandes dans un contexte d'incertitudes et d'inflation.

La performance opérationnelle d'Aurea reflète l'impact de la baisse d'activité et de la faiblesse des cours des matières premières. La diminution des volumes enregistrée sur le périmètre historique, notamment à destination des clients du secteur automobile, a pesé sur les marges. Cependant, elle a été partiellement compensée par la bonne maîtrise des coûts de production. Ainsi, l'Excédent Brut d'Exploitation s'établit à 10,2 ME (13,6 ME en 2022).

Le résultat opérationnel s'élève à 7,1 ME, en amélioration de 1,7 ME par rapport à 2022. Les produits opérationnels non courants sont constitués d'un badwill de 12,9 ME relatif à l'entrée dans le périmètre de consolidation de RVA.
Le coût de l'endettement financier net atteint 1,3 ME, en augmentation de 0,7 ME, principalement liée à la hausse des taux d'intérêts. Après prise en compte d'une charge d'impôt de 1,2 ME, le bénéfice net part du Groupe ressort à 4,6 ME pour l'exercice 2023 (3 ME en 2022).

La performance opérationnelle d'Aurea en 2023 a permis de dégager une capacité d'autofinancement de 11,1 ME, un niveau satisfaisant compte tenu du contexte économique adverse et des restructurations engagées au cours du second semestre 2023. Les flux nets de trésorerie générés par l'activité s'élèvent à 20,1 ME, en progression de 68% grâce à une bonne gestion du Besoin en Fonds de Roulement et à l'effet positif des deux nouvelles acquisitions.
Au 31 décembre 2023, Aurea présente une situation financière solide, avec un endettement financier net de 25,7 ME (en augmentation de 9,3 ME. La trésorerie disponible est de 37,3 ME. Elle permet à Aurea de respecter ses engagements financiers et d'assurer le financement des investissements industriels envisagés pour ses filiales.

Le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale annuelle du 28 juin, de ne pas distribuer exceptionnellement de dividende au titre de l'exercice 2023, afin de poursuivre sereinement les investissements, les restructurations en cours et les développements industriels qui seront mis en oeuvre en 2024.

Perspectives affichées

Le début de l'exercice 2024 sera marqué par une demande faible des marchés industriels européens, ainsi que par les décisions stratégiques engagées visant à repositionner certaines filiales du Groupe sur des marchés à plus forts potentiels. Dans ce contexte, Aurea se concentre sur la mise en place de leviers d'optimisation de sa performance opérationnelle. Le Groupe a notamment pris des mesures significatives pour renforcer son encadrement, tant au niveau du siège que dans ses usines afin, entre autres, de compenser les départs en recrutant de nouveaux talents afin de dynamiser ses activités commerciales.

Enfin, le groupe reste pleinement engagé dans l'intégration des deux nouvelles acquisitions stratégiques, qui devraient significativement renforcer son positionnement dans les métiers de l'aluminium recyclé en France et en Europe en 2024.
En parallèle, Aurea poursuivra le renforcement de sa flexibilité financière afin d'être en mesure d'étudier de nouvelles opportunités de développement...

Portzamparc parle de "publication rassurante" sur la capacité du groupe à générer des résultats malgré le contexte difficile. Le succès des réorganisations en cours sont à surveiller cette année... De quoi viser un cours de 6,60 euros en restant à l'achat.