Alstom publication en approche
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Oddo BHF fait un point sur Alstom à l'approche de la publication trimestrielle de la société à la fin du mois. L'analyste table sur des commandes de 4,049 MdsE, en hausse de 11% sur un an, soit un book-to-bill de 0,91x. Le consensus table encore actuellement sur près de 4,8 MdsE et devrait s'ajuster. Le broker pense que la relative faiblesse des commandes du T1 est bien intégrée par le marché. S'agissant du chiffre d'affaires, il prévoit une hausse de 5,3% en organique à 4,4 MdsE.
Le rerating du titre va rester étroitement corrélé à la génération de cash-flow du groupe (le broker table sur un FCF cumulé d'environ 1,6 MdE sur 3 ans d'ici 2026/27, dont 355 ME en 2025/26), et pourrait être impacté à court terme par la faiblesse du book-to-bill. Le momentum devrait s'améliorer avec les annonces de commandes. Le titre se traite sur la base d'un multiple VE/EBIT 12m forward de 8,5x, soit une décote de 26% par rapport à son multiple historique sur 5 ans. De quoi rester à 'surperformer' en visant 26 euros.
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