Fonds d'investissement américain dédié aux biens de consommation, L Catterton (dans lequel LVMH et le groupe Arnault possèdent une participation combinée de 40%) a annoncé samedi dernier le lancement d'une offre publique d'achat sur les actions Tod's. En Bourse, à Milan, le groupe de luxe italien voit son titre bondir de 17,44% à 42,70 euros,. LVMH progresse légèrement de 0,50% à 811,50 euros à Paris. Il s'agit d'une OPA lancé avec la famille Della Valle (actionnaire majoritaire de Tod's) au prix de 43 euros par action.

A travers cette OPA, L Catterton a pour objectif d'acquérir plus de 11 millions d'actions ordinaires de Tod's, soit 36% du capital du groupe italien pour un total de 512 millions d'euros. Le but étant aussi de retirer Tod's de la Bourse de Milan.

Della Valle reste actionnaire principal de Tod's

Le prix proposé représente une prime de 17,59% par rapport au cours officiel des actions au 9 février dernier.

Selon les termes de l'accord, si la famille Della Valle gardera 54% de la société Tod's, elle en cédera 10,45% (plus de 3,45 millions d'actions) à L Catterton qui en détiendra désormais 36%. LVMH en posséderait 10%. Le groupe de luxe avait porté sa participation dans Tod's de 3,2% à 10% en avril 2021.

Dans un communiqué de presse publié samedi dernier, Diego Della Valle, PDG de Tod's a déclaré que "cette transaction apportera des avantages supplémentaires au développement futur du groupe, construit grâce à des investissements continus et des objectifs ambitieux".

Dans sa note du jour, UBS reste à Neutre sur le titre Tod's en rehaussant son objectif de cours de 34,5 à 43 euros suite à cette OPA. Le broker rappelle que Tod's avait déjà tenté une première fois de se retirer de la cote en août 2022.

Détenant à ce moment-là 64,5% du capital de Tod's, la famille Della Valle avait alors lancé une OPA avec un prix d'offre de 40 euros par action, ce qui représentait une 20% de prime par rapport au prix de clôture du 2 août 2022 pour environ 25,55% du capital social (qui n'était pas déjà détenu par la famille). Finalement, ce premier plan de retrait avait été annulé.

"Cette deuxième tentative intervient après plusieurs années de sous-performance du cours de l'action Tod's : les actions passant d'un sommet historique de plus de 150 euros atteint début 2014 à environ 36 euros actuellement", explique UBS.

Le bureau d'études pense que "cette transaction pourrait susciter une réaction positive de la part d'autres candidats potentiels à des fusions-acquisitions dans le secteur du luxe".

De son coté, Citigroup estime que "les actionnaires minoritaires pourraient estimer que le prix offert (environ 7,5% au-dessus du prix de l'offre de retrait de la cote en août 2022), ne reflète pas pleinement le redressement de la marque Tod's en cours, tout en sous-évaluant Roger Vivier, marque détenue par le groupe italien". Citigroup est Neutre sur Tod's avec un objectif de cours de 35 euros.

source : AOF