Pullup Entertainment (ex-Focus Entertainment) : Des trimestres records dans un secteur tourmenté

Publication du chiffre d’affaires T3

Après un chiffre d'affaires record de 234,3 M€ au premier semestre, Pullup maintient sa dynamique de croissance en dévoilant hier d’excellents résultats au titre de son T3. Une fois de plus, le succès de Warhammer: Space Marine 2 a porté le chiffre d’affaires à des niveaux historique : 100,8 M€ sur le trimestre, soit 335,1 M€ sur 9 mois, bien au-delà de nos attentes.

La direction a reconfirmé sa guidance et table sur une amélioration significative des performances financières pour l’exercice en cours et les deux suivants, aussi bien en termes de chiffre d’affaires que de rentabilité. Par ailleurs, le management anticipe désormais un EBITA compris entre 55 et 60 M€ d’ici la fin de l’exercice.

Space Marine 2 : véritable succès de l’industrie en 2024

Sur le T3, Pullup a enregistré un chiffre d’affaires de 100,8 M€, contre 43,3 M€ sur la même période l’année dernière. Le catalogue, qui représente 68% des ventes trimestrielles, s’établit à 68,5 M€, un niveau exceptionnel comparé aux 8,9 M€ de l’an passé, grâce à l’énorme succès de Warhammer: Space Marine 2. Avec 6 millions de joueurs uniques, ce jeu s’impose comme l’un des plus grands succès de l’industrie en 2024. D’autres titres ont également contribué, dans une moindre mesure, à cette performance, notamment Train Sim World 5, ainsi que les lancements réussis de Metal Slug Tactics, Drova et Void Crew.

Perspectives, line-up et estimations

À la suite d’un nouveau trimestre marqué par une forte croissance, le management de Pullup réaffirme sa confiance dans ses objectifs :

1/ Une très forte croissance du chiffre d’affaires annuel

2/ Une amélioration significative des résultats pour l’exercice 2024/25, tant en termes de chiffre d’affaires que de rentabilité,

3/ Une importante réduction de son endettement financier,

4/ Un EBITA attendu entre 55 et 60 M€ d’ici la fin de l’exercice,

5/ Une projection selon laquelle les deux exercices à venir (2025/26 et 2026/27) devraient afficher des performances supérieures à celles de 2022/23 (CA de 194,1 M€, EBITA de 28,4 M€).

 Le groupe a d’ailleurs dévoilé un line-up ambitieux pour l’exercice 2025/26, comprenant : le lancement de Memories in Orbit, Roadcraft, John Carpenter’s Toxic Commando et NINJA GAIDEN : Ragebound. Des nouveaux titres qui apporteront diversification et renforcement au portefeuille de Pullup.

Recommandation

Suite à ce communiqué, nous maintenons notre recommandation à Achat ainsi que notre objectif de cours de 35,5€ sur le titre, objectif qui fait ressortir un potentiel de hausse de +71,5%.