Lexibook : Trimestre en ligne

Publication du CA T1 2024/2025

Lexibook a annoncé vendredi dernier un CA en croissance de +4,14% à 7,3 M€ (vs 7,0 M€ l’année précédente) au terme de son T1 2024/2025. Malgré les vents contraires que rencontre le marché du jouet, Lexibook enregistre un niveau de ventes correct, en ligne avec nos attentes. Néanmoins, le groupe met en avant pour la suite de l’exercice des tensions sur les conditions de fret ainsi qu’une évolution défavorable sur la parité euro/dollar.

Perspectives

Le T2 2024/2025 devrait connaitre une dynamique similaire à celle enregistrée sur le T1 malgré un effet de base plus compliqué (12,9% de croissance au T2 2023/2024). Par ailleurs, les points d’attention pour l’ensemble de l’exercice se situent sur la rentabilité du groupe qui fait face à une chaine logistique tendue, une parité euro/dollar défavorable ainsi qu’un niveau d’investissements publicitaires qui devraient peser sur les résultats à venir.

Suite à cette publication et au ton encore plus prudent du management sur l’exercice en cours, nous revoyons de nouveau nos estimations à la baisse et tablons désormais sur l’atteinte d’un ROC 2024/2025 de 4,7M€e (vs 5,6 M€e précédemment), impliquant une marge opérationnelle de 7,7% (-240 bps vs 2023/2024). Sur cette estimation, et au prix de l’offre en cours (4,00€), le titre se traite 5,7x VE/ROC 2024/2025 (nous calculons une dette nette de -4,7M€).