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Glossaire : Produits de Bourse

Les Warrants, turbos, certificats et trackers ont leur propre langage. Ce lexique vous permettra de mieux comprendre ces instruments.

A la monnaie
Un produit est «à la monnaie» lorsque le cours du support est égal ou proche du prix d'exercice.
Apporteur de liquidité
Etablissement financier qui facilite la négociation d'un ETF(il en existe aussi sur les autres instruments financiers, par exemple sur les actions).Pendant la séance boursière, celui-ci passe en continu des ordres d'achat et de vente,afin de permettre à l'investisseur de négocier l'ETF à tout instant.
Arbitrage
Profite des différences de prix entre le cours boursier du tracker sa valeur nette.Si le cours vaut moins que la valeur indicative indicative, un participant du fonds peut enprofiter en achetant le tracker sur le marché secondaire et en prenant une position vente à découvertsur le panier de valeurs constituant le tracker. Dans un deuxième temps, il fait la demande auprès dufonds de se faire racheter ses parts de trackers et recevoir en échange le panier de titres qu'il livreraet encaisser ainsi son profit.
Arbitrer
Ou profiter des différences de prix entre le cours boursier d'un ETF et sa valeur liquidative indicative.
Assurance de Portefeuille
Méthode consistant à ajuster de façon régulière et automatique des actifs dits risqués(exposés à un indice de marché) et des actifs non risqués (de nature monétaire) afin d'assurer laprotection en capital, partielle ou totale, d'un portefeuille.
Avis d'opéré ou d'exécution
C'est le bordereau remis par l' intermédiaire financier à son donneur d'ordre pour l'informerque l'opération d'achat ou de vente a été réalisée. Ce document comporte des indications sur lanature de l'ordre exécuté, son montant, sa date et les conditions tarifaires de son exécution(frais de courtage, impôts, etc.).
Barrière / barrière désactivante
Un Certificat Turbo est caractérisé par une Barrière Désactivante définie à l'émission du produit. Lorsque le niveau de l'indice sous-jacent atteint ou franchit cette barrière (à la baisse dans la cas d'un Call ou à la hausse dans le cas d'un Put), le Turbo est désactivé et perd toute valeur.
Borne basse
garantie un niveau de remboursement maximum (le niveau Bonus) à l'échéance tant que le sous- jacent ne touche pas, durant la vie du produit, la borne basse.
Call Warrant
Un call warrant donne le droit (et non l'obligation) d'acheter un actif sous-jacent à un prix fixé dès émission pour une période déterminée.
Certificat
Un certificat est une valeur mobilière cotée en bourse émise par une institution financière, accessible depuis un compte titres ordinaire, et dont les conditions de remboursement à l'échéance sont connues dès émission.
Code ISIN (ou code de place)
Code utilisé pour identifier un instrument financier lors d'une transaction (action, obligation, OPCVM...).Les OPCVM, les sociétés cotées utilisent un code de place ISIN (pour International Securities Identification Number)délivré par la société EUROCLEAR qui assure en France le rôle de dépositaire central.
Cours de référence
Cours à partir duquel est établi le cours d'ouverture de la nouvelle séance. Il s'agit du derniercours coté ou du dernier cours indicatif apparaissant sur la cote.
Coussin (ou niveau du coussin)
Part de l'actif d'un fonds protégé, ou garanti, qui peut être mise en risque sans mettreen péril la protection, ou la garantie, du capital. Par exemple, pour un fonds d'une valeur de 100,si le montant nécessaire pour assurer la protection est de 80, la part qui peut être risquée dansle but d'obtenir une meilleure performance (le «coussin») est de 20.
Dans la monnaie
Un produit haussier est «dans la monnaie» lorsque le cours du sous-jacent est supérieur au prix d'exercice. Un produit baissier est dans la monnaie lorsque le cours du support est inférieur au prix d'exercice.
Date d'échéance (ou date de de maturité)
Date à laquelle le droit d'acheter ou de vendre un support arrive à expiration. Cette date représente la limite de durée de vie du warrant, turbo ou certificat.
Delta
Le delta est un coefficient qui permet de calculer le nombre d'unités qui va faire varier le produit lorsque le sous-jacent varie lui-même d'une seule unité. Par exemple, un produit de delta 100 % répercute 100 % de la variation du sous-jacent.
Diversification
Atténuation du risque d'un portefeuille en investissant dans plusieurs titres différents afinde diluer le risque d'un titre en particulier sur la performance du portefeuille.
Effet de levier
Mesure le rapport d'amplitude entre la prime de l'instrument (warrant, turbo ou certificat) et son support. En effet, un warrant, turbo ou certificat varie souvent dans des proportions plus importantes que son support.
Elasticité
C'est un paramètre qui permet de mesurer en pourcentage la sensibilité d'un produit à l'évolution du cours du sous-jacent. Elasticité = (cours du sous-jacent / (prix du produit x parité)) x delta.
En dehors de la monnaie
Un produit haussier est «en dehors de la monnaie» lorsque le cours du support est inférieur au prix d'exercice. Un produit baissier est en dehors de la monnaie lorsque le cours du support est supérieur au prix d'exercice.
EONIA (European Over Night Interest Average)
Ce taux est calculé par le SEBC (Système Européen de Banques Centrales) et représente le tauxeffectif moyen auxquels les banques du panel EURIBOR effectuent leurs transactions -en blanc-au jour le jour, pondérées par les montants. L'EONIA est diffusé en J+1 (comme le TMP).Il est publié par Bridge-Telerate..
ETF (Exchange Traded Fund)
En français, fonds coté en Bourse en continu. Ce sont des fonds communs constitués de valeurscomposant un indice (CAC 40, SBF120...). Ils donnent lieu au versement d'un dividende calculé surla base de celui des valeurs qui composent l'indice.
ETF actif
Fonds coté en Bourse, géré de manière active, et dont le niveau d'exposition à son indicede référence est variable et évolutif.
Exercice
Exercer un warrant, turbo ou certificat signifie faire valoir le droit (et non l'obligation) qui lui est attaché.
Exposition à l'actif risqué
Part de l'actif d'un fonds qui est directement ou synthétiquement exposé, via des investissementsdirects ou l'utilisation de produits dérivés, au risque d'un marché donné.Certains fonds peuvent avoir des expositions minimum.
Fonds tracker
Terme utilisé pour parler de la forme juridique du produit et ainsi le différencier dela part (action) du tracker, plus utilisé sous le terme tracker.
Gearing
Rapport du cours du support et du cours du produit ajusté à la parité.
Indice
Indicateur de performance économique d'une région, d'un pays ou d'un secteur. Les titres les plusreprésentatifs et les plus traités en bourse sont sélectionnés pour constituer la composition de l'indice.
Indice sous-jacent
Indice de référence que le tracker doit répliquer le plus fidèlement possible.
Mode de réplication
Technique de gestion utilisée pour répliquer l'évolution d'un support de référence (par exemple un indice).Dans le cas d'une réplication pure, l'actif est investi dans un panier d'actions ayant des pondérationstrès proches de celles de l'indice de référence.
Multiplicateur
Le multiplicateur est un coefficient qui est appliqué au "coussin" afin de déterminer l'exposition duportefeuille de l'ETF.
NextTrack
Segment de marché d'Euronext Paris dédié aux ETF.
Parité
Il s'agit du nombre de produits qu'il faut acquérir afin de pouvoir exercer son droit sur un sous-jacent. Ainsi une parité de 10 sur un produit haussier sur action signifie qu'il faut exercer 10 produits pour pouvoir acheter une action au prix d'exercice.
PEA (Plan d'Epargne en Actions)
Dispositif permettant l'exonération fiscale (sauf CSG et CRDS) des plus-values des titres placéspendant plus de 5 ans. Tous les titres ne sont pas éligibles au PEA, il faut, notamment,qu'ils soient investis dans des actions d'entreprises ayant leur siège dans un Etat membre de l'Unioneuropéenne ou en OPCVM français, composé d'au moins 75% d'actions de sociétés ayant leur siège dansl'Union européenne.
Plancher (ou Niveau Plancher)
Niveau de protection partielle du capital. Niveau en dessous duquel la valeur liquidative d'un ETFSGAM ETF Leveraged ne pourra pas descendre au cours d'un même mois glissant.
Poche CAC 40
Partie du portefeuille de référence offrant une exposition variable et évolutive à l'indice CAC 40.
Poche monétaire (ou poche non risquée)
Partie du portefeuille de référence exposée au taux EONIA capitalisé au jour le jour majoré de 0,50% l'an.Lorsque cette valeur est négative, elle correspond à la poche de financement de l'effet de levier.
Point mort
C'est le niveau que doit atteindre le support le jour de l'exercice du produit pour que l'investisseur récupère sa mise initiale.
Portefeuille de référence
Portefeuille permettant de fournir un objectif de gestion à un produit financier offrant une protectionen capital et une exposition évolutive à un indice de référence.
Premium
C'est le pourcentage de variation du support nécessaire pour atteindre le point mort.
Prime
Prix de l'instrument (warrant, turbo, certificat)
Prix d'exercice (ou strike)
C'est le prix auquel l'acheteur a le droit d'acheter ou de vendre le sous-jacent. Ce prix est déterminé au moment de l'émission du produit.
Prospectus
Un prospectus est un document d'information remis à un investisseur. Il concerne soit une opération initiéepar une société cotée (introduction en bourse, augmentation de capital...), soit la commercialisation d'unOPCVM. Le prospectus relatif à la commercialisation d'un OPCVM, qui doit être remis préalablement à toutesouscription, donne une information précise sur les risques identifiés de l'OPCVM. Il apporte un complémentd'information sur les modalités de fonctionnement et les caractéristiques du produit pour les investisseurs.Une lecture attentive du prospectus est très importante, elle permet d'analyser le placement qui est proposé.
Protection (ou Niveau de Protection)
Niveau de protection partielle du capital. Niveau en dessous duquel la valeur liquidative d'un ETF SGAM ETFFlexible ne pourra pas descendre au cours d'une même année glissante.
Put warrant
Un put warrant dont le droit (et non l'obligation) de vendre un actif sous-jacent à un prix fixé dès l'émission sur une période déterminée.
Ratio d'information
Indicateur qui mesure la stabilité de la surperformance d'un actif ou d'un ensemble d'actifs par rapport àun benchmark. Le ratio d'information divise la surperformance de l'actif ou de l'ensemble d'actifs par sonTracking Error (écart-type de cette surperformance). Un ratio d'information élevé signifie que l'actif ouensemble d'actifs surperforme régulièrement un benchmark.
Réplication synthétique
Construction d'investissement avec des instruments dérivés (options, futures,...) permettant au gestionnairede fonds d'avoir la performance des actions composant l'indice sans les détenir.
Second Marché
Compartiment de la cote créé en 1983 pour accueillir les sociétés de taille moyenne, à des conditions plussouples que le Premier Marché. Il existe un indice spécifique, lancé le 1er octobre 1996, pour mesurer l'évolutionde ses valeurs.
Service à Règlement Différé (SRD)
Service payant offert par les intermédiaires permettant de repousser la livraison des titres à la fin du mois.
SICAV (Société d'Investissement à Capital Variable)
OPCVM ayant la personnalité juridique (société) et qui émet des actions (par opposition aux FCP qui n'ont pasla personnalité juridique et émettent des parts). Société disposant d'une personnalité morale distincte ayantpour seul objet de gérer un portefeuille de titres pour le compte de ses actionnaires qui peuvent souscrire desparts ou se faire rembourser les parts qu'ils ont souscrites, chaque jour en fonction de la valeur liquidativedu portefeuille.
Sociétés de Gestion de Portefeuille S.G.P
Ce sont des Entreprises d'Investissement agréées par l'AMF pour gérer des portefeuilles de valeurs mobilières.Elles ne sont pas dépositaires des titres et des espèces de leur clientèle. Du fait de leur spécialisation, ellessont un intermédiaire privilégié pour accéder aux marchés boursiers.
Souscription/rachat
Processus de création et d'annulation de parts par le gestionnaire du fonds.
Sous-jacent (ou support)
Actif financier (action, obligation, indice, taux de change, taux d'intérêt, matière première...) sur lequel porte l'instrument (warrant, turbo, certificat, tracker).
Thêta
Il s'agit d'un coefficient qui mesure la sensibilité du produit au temps qui passe.
Tracking error
Indicateur de la volatilité du rendement d'un portefeuille relatif à celui de l'indice sous-jacent dontl'unité de mesure est l'écart-type sur une période généralement de 60 jours. Dans la gestion passive,plus le tracking error est faible, meilleure est la réplication de l'indice sous-jacent.
Turbo
Les Turbos sont réservés aux investisseurs actifs qui souhaitent prendre une position à la hausse (via les Turbos Call) ou à la baisse (via les Turbos Put), sur un actif financier (que l'on appelle sous-jacent) en vue d'accélérer les mouvements de celui-ci. L'origine du levier important est simple : l'investisseur est exposé aux mêmes gains que sur le sous-jacent mais pour une mise de départ nettement plus faible. De durée de vie limitée, ils sont dotés d'un prix d'exercice dont le niveau constitue une Barrière Désactivante définie dès l'émission.
Valeur comptable réévaluée
On peut réévaluer l'actif net d'une société en procédant à des estimations de la valeur réelle desbiens figurant au bilan. Par exemple, les immeubles sont inscrits au bilan pour leur valeur d'acquisition,sans tenir compte des plus-values ou moins-values potentielles en cas de revente.
Valeur intrinsèque
C'est la différence (quand elle est positive) entre le cours du sous-jacent et le prix d'exercice dans le cas d'un produit haussier, ou la différence (quand elle est positive) entre le prix d'exercice et le cours du sous-jacent dans le cas d'un produit baissier.
Valeur liquidative indicative
Euronext diffuse la valeur liquidative indicative de chaque ETF tout au long de la séance boursière.Valeur théorique actualisée de l'ETF, elle est utilisée comme prix de référence :
  • par les apporteurs de liquidité et les investisseurs intra-journalier,
  • pour le calcul des seuils de réservation (+/- 1,5% ou +/- 3% selon la zone d'investissement du tracker).
La valeur liquidative indicative dérive de la dernière valeur nette calculée de l'ETF.Elle est mise à jour toutes les 15 secondes en appliquant à cette valeur nette la variation de l'indiceou du portefeuille sous-jacent. Euronext arrête la diffusion si le niveau de l'indice ou du portefeuillesous-jacent n'est plus disponible, et informe le marché de tout changement de méthode de calcul.
Valeur minimum de la VPR pour atteindre x% d'exposition
Valeur liquidative au dessus de laquelle le niveau d'exposition d'un produit SGAM ETF est fixé àson niveau maximum contractuel.
Valeur mobilière
Titre négociable émis par une société ou une collectivité publique, qui peut être coté ou négocié en bourse (exemple : actions, obligations, warrants, certificats...).
Valeur nette comptable
Il s'agit de l'actif net de la société, soit le total des actifs sous déduction de l'ensemble des dettes.C'est en quelque sorte le patrimoine de la société. On peut la calculer pour la société mère(valeur nette comptable sociale) ou pour l'ensemble d'un groupe de sociétés (valeur nette comptable consolidée).
Valeur nominale
C'est la part d'emprunt initial de la société représentée par une obligation. Pour une action,il s'agit de la fraction du capital social.
Volatilité
La volatilité est un indicateur qui reflète la capacité de fluctuation d'un actif. Mathématiquement, la volatilité est calculée comme l'écart type annualisé du rendement du sous-jacent.
Warrant américain
On appelle un warrant de type américain (par opposition à warrant de type européen) quand il peut être exercé à tout moment entre sa date d'émission et son échéance.
Warrant européen
On appelle un warrant de type européen (par opposition à un warrant de type américain) lorsqu'il ne peut être exercé que le jour de son échéance.
Warrant simple
Un warrant est un produit structuré sous forme d'un bon d'option coté (en continu) en bourse, donnant le droit (et non l'obligation) d'acheter ou de vendre un actif choisi, à un prix fixé dès l'émission et pendant une période déterminée.
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