Arm : une introduction en haut de fourchette voire plus

Arm envisagerait désormais une introduction en bourse à New York en haut de fourchette voire au-dessus des plans antérieurs. Le concepteur de puces contrôlé par SoftBank serait proche d'avoir sécurisé les engagements nécessaires d'investisseurs pour atteindre la valorisation de 54,5 milliards de dollars ambitionnée dans le cadre de l'IPO, indique l'agence Reuters. L'offre pourrait donc être réalisée dans le haut de la fourchette envisagée. Arm considèrerait même de demander aux investisseurs une valorisation plus élevée, d'après les personnes familières de la question citées par Reuters. Rappelons que la fourchette envisagée auparavant allait de 47 à 51$ par titre. Au regard de la sursouscription, Arm étudierait la possibilité de relever le prix d'IPO et donc de rechercher une valorisation de plus de 54,5 milliards. Une possibilité alternative serait de conserver la fourchette indicative puis de pricer l'opération au-dessus mercredi. Quoi qu'il en soit, Arm n'offrirait pas plus de titres, compte tenu du fait que SoftBank entend conserver 90,6% du capital.

Arm devait auparavant céder pour près de 5 milliards de dollars de titres. Selon le prix qui sera finalement décidé, l'opération pourrait donc dépasser ce montant. Une décision sur une éventuelle hausse de la fourchette d'IPO est attendue d'ici demain, sous réserve d'ordres clés d'investisseurs attendus ce jour.

Notons tout de même que la valorisation finale ne devrait pas dépasser les 64 milliards de dollars atteints le mois dernier, lorsque SoftBank avait racheté les 25% non détenus dans la compagnie auprès du Vision Fund qu'il gère. Elle devrait néanmoins ressortir bien plus élevée que les 40 milliards de dollars du deal avorté avec Nvidia - qui avait soulevé des inquiétudes antitrust.

L'agence Bloomberg confirme aussi qu'Arm considèrerait une hausse du prix d'introduction, mais n'entendrait pas céder plus de 10% des titres. La vente d'actions du groupe aurait été près de six fois souscrite, croit savoir l'agence. Les délibérations seraient en cours concernant l'éventuel ajustement en hausse, mais rien n'aurait encore été décidé.

Arm aurait déjà attiré plusieurs de ses principaux clients comme investisseurs clés de son introduction en bourse, notamment Apple, Nvidia, Alphabet, Advanced Micro Devices, Intel et Samsung Electronics, rappelle Reuters. La faible demande mobile en période de ralentissement a entraîné une stagnation des revenus d'Arm, avec des ventes globales de 2,68 milliards de dollars au cours des 12 mois se terminant fin mars, contre 2,7 milliards de dollars pour la période précédente. Néanmoins, Arm a déclaré jeudi à des investisseurs potentiels à New York que le marché du cloud computing, dont il ne détient qu'une part de 10%, devrait croître à un taux annuel de 17% jusqu'en 2025, avec l'IA notamment. Le marché automobile devrait connaître une croissance de 16%. Arm a également déclaré aux investisseurs que ses redevances s'accumulaient. Les revenus des redevances se sont élevés à 1,68 milliard de dollars au cours du dernier exercice financier, contre 1,56 milliard de dollars un an auparavant.

Bloomberg cite par ailleurs des investisseurs, ayant refusé d'être identifiés, selon lesquels le directeur général d'Arm, Rene Haas, a souligné aussi l'impact fort des hausses de prix. Haas envisagerait une poursuite de la croissance robuste sur l'exercice 2026, avec une croissance 'dans le haut de la dizaine' (16 à 19% environ). Du côté des marges, la rentabilité opérationnelle ajustée, de 29% sur l'exercice clos, devrait passer à 40% environ au premier trimestre et même 60% (!) sur le long terme selon des éléments de présentation. La marge d'Ebitda à long terme pourrait quant à elle atteindre 65% à en croire les échos des présentations... Des prévisions qui peuvent sembler très optimistes.

Arm doit pricer son introduction mercredi. Les premières cotations auraient lieu le lendemain sur la place américaine.