Vinci : la fiscalité pèse sur les comptes

Les comptes de Vinci au 1er semestre 2025 font ressortir une progression du chiffre d'affaires s'accompagnant d'une hausse des résultats opérationnels. Le résultat net part du Groupe ressort en contraction limitée en dépit de l'alourdissement de la fiscalité des sociétés mis en place en France pour 2025. Le cash-flow libre est légèrement positif malgré une saisonnalité de la trésorerie d'exploitation traditionnellement négative sur la première partie de l'année.

Dans le détail, le chiffre d'affaires consolidé de Vinci au 1er semestre s'élève à 34,9 milliards d'euros, en hausse de +3,2% (+1,2% de croissance organique ; +2,5% d'impacts des changements de périmètre ; -0,5% de variations de change).
A l'international (57% du total), le chiffre d'affaires s'établit à 19,9 MdsE, en progression de +5,4% à structure réelle et de +1,9% à structure comparable. En France (43% du total), le chiffre d'affaires se stabilise à 14,9 MdsE.

Le chiffre d'affaires des concessions ressort à 5,7 MdsE, en hausse de +7,7% à structure réelle (+5,7% à structure comparable). Le chiffre d'affaires des Services à l'énergie ressort à 13,7 MdsE, en hausse de +6,2% à structure réelle (+4,2% à structure comparable), avec une accélération de la croissance au 2e trimestre (+6,5% et +5,1% à structure comparable). Le chiffre d'affaires Construction s'élève à 15,7 MdsE (-0,8% à structure réelle).

L'Ebitda se monte à 6,1 MdsE, soit 17,6% du chiffre d'affaires (5,7 MdsE et 16,8% du chiffre d'affaires au 1er semestre 2024).

Le résultat net consolidé part du Groupe s'établit à 1,896 MdE (1,995 MdE au 1er semestre 2024), soit une baisse limitée en dépit de l'alourdissement de la fiscalité des sociétés en France en 2025. Elle a pesé pour 297 ME au 1er semestre 2025. Le recul du résultat net par action est moindre (3,34 euros contre 3,46 euros au 1er semestre 2024 soit -3,5%), du fait de la politique de rachat d'actions mise en oeuvre par Vinci.
A fiscalité constante (hors impact de l'alourdissement de la fiscalité des sociétés), le résultat net consolidé part du Groupe aurait atteint 2,2 MdsE soit une hausse de près de 10% (3,86 euros par action).

Le cash-flow libre ressort légèrement positif à 46 ME (361 ME au 1er semestre 2024). Vinci rappelle que l'essentiel du cash-flow libre du Groupe est généré au 2e semestre.
L'endettement financier net consolidé s'élève à -23,3 MdsE au 30 juin, en augmentation de 2,9 MdsE par rapport au 31 décembre 2024 et quasiment stable sur un an (-23,4 MdsE au 30 juin 2024).

Au 30 juin 2025, Vinci dispose d'une liquidité très importante, laquelle se décompose entre une trésorerie nette gérée de 11 MdsE et une ligne de crédit bancaire confirmée non utilisée d'un montant de 6,5 MdsE, à échéance janvier 2030.
La dette financière brute long terme du Groupe ressortait à 34,3 MdsE au 30 juin 2025. Sa maturité moyenne était de 5,8 ans (5,9 ans au 31 décembre 2024) et son coût moyen de 4,4% (5,1% au 1er semestre 2024 et 4,9% en 2024). La part à taux fixe est de 52%.

Perspectives 2025 confirmées

En dépit des incertitudes géopolitiques et macroéconomiques actuelles, le Groupe Vinci maintient les indications pour 2025 présentées précédemment.

Hors évènements exceptionnels, Vinci afficherait en 2025 une nouvelle hausse de son chiffre d'affaires et de ses résultats, avant l'impact de l'alourdissement de la fiscalité des sociétés en France.

"La performance économique des métiers de Vinci au 1er semestre 2025 s'inscrit dans la continuité des exercices précédents. En dépit d'un environnement macroéconomique et géopolitique agité, le Groupe affiche une progression de son chiffre d'affaires tirée par les concessions et les services à l'énergie - en particulier à l'international - ainsi qu'une hausse des résultats opérationnels dans tous ses métiers tant en valeur qu'en marge", commente Pierre Anjolras, directeur général de Vinci. Il ajoute : "Le résultat net s'établit à un niveau proche de celui du 1er semestre 2024, malgré l'alourdissement significatif de la fiscalité sur les bénéfices des entreprises mis en place en France pour 2025".

Par conséquent, le Conseil d'Administration a ainsi décidé de maintenir inchangé le niveau de l'acompte sur dividende au titre de l'exercice en cours.