Verallia révise son objectif d'Ebitda ajusté 2024

Au 1er semestre 2024, le chiffre d'affaires de Verallia ressort à 1,765 milliard d'euros, soit une baisse en données publiées de -17,6% par rapport au 1er semestre 2023. L'impact de l'effet de change s'établit à -7,5%, soit -161,8 ME. Il est lié en quasi-totalité à la forte dépréciation du péso argentin sur la période. L'effet périmètre, suite à l'acquisition de centres de traitement de calcin en Ibérie au T4 2023, a contribué pour 5,7 ME, soit +0,3%.

A taux de change et périmètre constants, le chiffre d'affaires a reculé de -10,4% (-17,8% hors Argentine). Les volumes de vente sont inférieurs au S1 2023, qui représentait une base de comparaison élevée. La baisse des volumes est relativement généralisée, avec toutefois une bonne résilience des vins tranquilles, de la bière et des pots pour la nourriture.

L'Ebitda ajusté s'établit à 431 ME au 1er semestre 2024. La marge d'Ebitda ajusté est en baisse à -24,4% par rapport au S1 2023 à 30,8%.

La baisse du résultat net part du Groupe, à 124 ME (1,06 euro par action) est principalement liée à la dégradation de l'Ebitda ajusté, à laquelle s'ajoute une augmentation des frais financiers. Le résultat net du 1er semestre comprend toujours une charge d'amortissement des relations clients, constatées lors de l'acquisition de l'activité emballage de Saint-Gobain en 2015 et qui s'éteindra en 2027, de 22 ME et 0,19 euro par action (montant net d'impôts). En excluant cette charge, le résultat net part du Groupe serait de 146 ME et 1,25 euro par action. Cette charge était de 22 ME et 0,19 euro par action au 1er semestre 2023.

Bilan financier solide

Les dépenses d'investissement se sont élevées à 157 ME, soit 8,9% du chiffre d'affaires total (150 ME au S1 2023). Le cash-flow des opérations s'élève à 90 ME, en retrait par rapport au 1er semestre 2023 qui s'élevait à 316 ME. Le free cash-flow s'élève à -49 ME (248 ME au 1er semestre 2023), avec un T1 négatif et un T2 qui redevient positif.

A fin juin 2024, l'endettement net de Verallia s'élevait à 1,646 MdE, conduisant à un ratio d'endettement de 1,9x l'Ebitda ajusté des 12 derniers mois (1,2x au 31 décembre 2023 et 1,3x au 30 juin 2023). Le Groupe bénéficie d'une liquidité de 591 ME au 30 juin 2024, après versement de dividendes de 252 ME en mai 2024. Les deux agences de notations S&P et Moody's ont confirmé le positionnement 'Investment Grade' du Groupe, avec des notes de crédit respectivement de 'BBB-', outlook 'Stable' en mai 2024 et 'Baa3', outlook 'Stable' en mars 2024.

Perspectives 2024

Après un début d'année 2024 en ligne avec les attentes de Verallia, la reprise de la demande s'est confirmée au 2e trimestre dans la plupart des marchés sur lesquels le groupe opère. "Cette reprise est toutefois plus lente qu'anticipé et nous estimons que l'activité au second semestre devrait poursuivre sa progression à un rythme inférieur à nos attentes initiales", précise Verallia.

Dans ce contexte, Verallia a décidé de réviser son objectif d'Ebitda ajusté 2024, précédemment fixé aux environs de 1 MdE. Il est désormais attendu aux environs de celui de 2022, soit 866 ME.

La trajectoire de réduction des coûts générée par le Performance Action Plan reste pleinement en ligne avec les attentes. "Nous poursuivons avec détermination notre plan d'action pour adapter nos capacités, garder nos stocks sous contrôle et réduire nos coûts", assure le management.