Eutelsat : Confirmation de tous les objectifs financiers

Eutelsat Communications publie aujourd'hui son information financière pour le premier trimestre clos le 30 septembre 2025. Le chiffre d'affaires total du premier trimestre clos le 30 septembre 2025 ressort à 293 millions d'euros, en repli de 2,2% sur une base publiée, et reste stable (-0,3 %) en données comparables.

Le chiffre d'affaires des quatre Activités opérationnelles (excluant les "Autres revenus") s'élève à 283 millions d'euros. Il est en repli de 1,2% sur une base comparable si l'on exclut un effet de change négatif de 10 million d'euros. En comparaison avec le quatrième trimestre de l'exercice 2024-25, le chiffre d'affaires des quatre Activités opérationnelles est en baisse de 11% en données comparables.

Vidéo (47% du chiffre d'affaires)

Le chiffre d'affaires de la Vidéo ressort à 134 millions d'euros, en recul de 10,5% par rapport au premier trimestre de l'exercice précédent, reflétant le déclin séculaire observé sur ce marché, ainsi que l'effet défavorable des dernières sanctions prises à l'encontre des chaînes russes, dont l'impact devrait s'élever à environ 16 millions d'euros sur l'exercice 2025-26. Sur une base séquentielle, le chiffre d'affaires est en recul de 8,3%, en raison notamment de l'impact des sanctions mentionnées ci-dessus.

Sur le plan commercial, Eutelsat a conclu plusieurs contrats, confortant ainsi le rôle prépondérant qu'occupe le pôle audiovisuel 7/8° Ouest au MENA, grâce notamment au renouvellement d'un partenariat de longue date avec BHS Telecommunications, acteur régional de premier plan.

Connectivité (53% du chiffre d'affaires)

Au premier trimestre de l'exercice 2025-26, le chiffre d'affaires de la Connectivité s'établit à 149,4 millions d'euros, en progression de 8,6% à périmètre constant par rapport au même trimestre de l'exercice précédent. Cette évolution reflète la hausse de 70,7% du chiffre d'affaires généré par le LEO qui s'établit à 54,1 millions d'euros, partiellement compensée par un repli de 10,1% du chiffre d'affaires généré par le GEO.

En variation séquentielle, le chiffre d'affaires est en recul de 13,2%. Cette baisse s'explique principalement par les ventes exceptionnellement soutenues de terminaux LEO au quatrième trimestre 2024-25 dans les trois segments de marché. Les revenus LEO ont diminué de 20,1%, reflétant les ventes terminales mentionnées ci-dessus ainsi que les revenus de rattrapage enregistrés au quatrième trimestre de l'exercice 2025.

Au 30 septembre 2025, le carnet de commandes s'établitssait à 3,5 milliards d'euros, un niveau comparable à celui de fin juin 2025. Il équivaut à 2,8 fois le chiffre d'affaires de l'exercice 2024-25, la Connectivité contribuant à hauteur de 58 % du total.

PERSPECTIVES ET OBJECTIFS FINANCIERS

Les performances enregistrées au premier trimestre de l'exercice 2025-26 sont conformes à nos attentes, ce qui nous permet de confirmer les objectifs financiers que nous nous sommes fixés pour l'exercice 2025-264:

- Chiffre d'affaires des quatre Activités opérationnelles se situant au même niveau que celui enregistré pour l'exercice 2024-25
- Chiffre d'affaires provenant des activités LEO en progression de 50 % par rapport au premier trimestre de l'exercice précédent
- Marge d'EBITDA ajusté légèrement inférieure à celle de l'exercice 2024-25.

Les dépenses d'investissement brutes devraient se situer dans une fourchette comprise entre 1 et 1,1 milliard d'euros.

Suite aux projets d'augmentation de capital tels qu'annoncés en juin 2025 et qui devraient être finalisés d'ici la fin de l'année civile 2025, le ratio d'endettement net sur EBITDA ajusté est estimé à environ 2,5x5 d'ici la fin de l'exercice 2025-26.

Les objectifs à plus long terme sont également confirmés

- Chiffre d'affaires des quatre activités opérationnelles se situant dans une fourchette comprise entre 1,5 et 1,76 milliard d'euros d'ici la fin de l'exercice 2028-29, soutenu notamment par les revenus du LEO dont la croissance est nettement supérieure à celle du marché ;
- Effet de levier opérationnel permettant une amélioration de la marge EBITDA ajusté7 comprise entre le milieu et le haut de la fourchette à un chiffre, pour aboutir à une marge d'au moins 60 % d'ici l'exercice 2028-29.

A plus long terme (post exercice 2028-2029), le marché 'B2B' de la connectivité devrait continuer de croître à un rythme de croissance annuelle à deux chiffres, guidée par une croissance toujours soutenue du marché du LEO...