Wall Street : nouveau record du Dow Jones !

Wall Street s'est affiché en ordre dispersé mercredi, en attendant la levée imminente du 'shutdown', partagée entre les records qui s'enchaînent sur le Dow Jones et la consolidation du Nasdaq qui se confirme et sur des doutes persistants autour des valorisations "des stars de l'IA". Le S&P 500 se stabilise à 6.850 pts (+0,06%), le Nasdaq perd 0,26% à 23.406 pts, mais le Dow Jones inscrit donc un nouveau record historique, en hausse de 0,68% à 48.254 pts avec ses valeurs financières (Goldman Sachs, JP Morgan et UnitedHealth). Les opérateurs attendent désormais un vote clé de la Chambre des représentants des États-Unis qui pourrait mettre un terme au plus long 'shutdown' de l'histoire...

Dans l'actualité IA du jour, AMD a flambé après avoir fourni des prévisions solides de moyen terme, tandis qu'Anthropic prévoit selon le Financial Times d'investir 50 milliards de dollars en infrastructure d'intelligence artificielle aux États-Unis dans les prochaines années. A noter également, des perspectives robustes de Foxconn avec la demande en serveurs d'IA... Pendant ce temps, Michael Burry, l'investisseur rendu célèbre pour ses prédictions sur le marché des 'subprimes' lors de la grande crise financière - et par le film "The Big Short" -, mène la fronde après avoir déclaré d'importantes positions de vente à découvert sur Nvidia et surtout Palantir. Il estime sur X que "l'augmentation massive des dépenses d'investissement par l'achat de puces/serveurs Nvidia sur un cycle de produit de 2 à 3 ans ne devrait pas entraîner l'allongement de la durée de vie utile des équipements informatiques. Or, c'est précisément ce qu'ont fait tous les géants du cloud. Selon mes estimations, ils sous-estimeront l'amortissement de 176 milliards de dollars entre 2026 et 2028. D'ici 2028, Oracle surestimera ses bénéfices de 26,9%, Meta de 20,8%, etc. Mais ce n'est pas tout. Plus de détails le 25 novembre. Restez à l'écoute". Rappelons que Burry est connu tout de même pour sa vision généralement extrêmement pessimiste...

Le nouveau projet de loi visant à mettre fin au blocage des services gouvernementaux a été présenté, rapidement adopté par le Sénat puis approuvé lundi soir. Ce texte a été transmis à la Chambre des représentants, ce qui pourrait signifier la fin imminente du blocage... Le compromis avait été adopté par 60 voix contre 40 à la chambre haute du Congrès. Le texte prévoit un financement des opérations de l'administration fédérale jusqu'au 30 janvier. Un vote de la chambre basse aura lieu ce jour, ce qui permettrait d'adresser ensuite le texte à Donald Trump en vue de sa promulgation. "Nous remettons notre pays en marche. Il n'aurait jamais dû être arrêté", a lancé le président américain lors d'une cérémonie organisée pour la Journée des anciens combattants à Arlington, en Virginie.

Le processus laisse donc entrevoir la fin d'un 'shutdown' historique, qui dure désormais depuis 43 jours aux États-Unis et commence à affecter durement l'économie, provoquant des perturbations majeures dans le trafic aérien après avoir contraint des centaines de milliers de salariés fédéraux au chômage technique et retardé par ailleurs les aides alimentaires concernant des millions d'Américains... Les Démocrates réclamaient que le projet de financement temporaire comprenne la garantie que des remboursements de soins de santé devant prendre fin cette année seraient prolongés, mais cette mesure ne figure pas dans l'accord scellé par plusieurs sénateurs démocrates ayant rompu les rangs avec leur parti dans les négociations au Congrès, note Reuters. Un vote sur cette question aura lieu le mois prochain.

De plus, cet accord n'apporte qu'un répit. Il reporte à la fin janvier un nouveau bras de fer budgétaire entre la Maison Blanche et le Congrès, alors que la dette publique américaine atteint désormais 38.000 milliards de dollars. La remise en route du gouvernement permettra à des millions d'agents fédéraux de percevoir leurs salaires et aux foyers modestes de retrouver l'accès aux aides alimentaires, même si le retour à la normale du trafic aérien pourrait prendre plusieurs jours.

Par ailleurs, Donald Trump a annoncé que les Américains pourraient bénéficier d'un chèque de 2.000$ grâce aux revenus des taxes douanières. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que la suggestion de Trump selon laquelle les Américains pourraient recevoir ce dividende d'au moins 2.000$ grâce aux droits de douane pourrait se concrétiser par les réductions d'impôts adoptées dans le cadre de son projet de loi phare de politique économique présenté plus tôt cette année. Depuis que la Cour suprême a examiné mercredi dernier les arguments d'une action en justice visant à invalider les tarifs douaniers, Trump a intensifié sa défense sur le sujet. Plusieurs juges ont semblé sceptiques, évoquant la possibilité que ces taxes soient annulées, ce qui aurait pour effet d'entraîner des remboursements de plus de 100 milliards de dollars... Trump a aussi laissé planer l'idée ce week-end d'emprunts immobiliers à 50 ans pour faciliter l'accès au logement, mais ce projet a provoqué depuis une levée de boucliers, notamment au sein de l'industrie.

Sur le front commercial, Donald Trump a déclaré qu'il réduirait à un moment donné les droits de douane sur les produits indiens, affirmant que les États-Unis étaient très proches d'un accord commercial. "Pour l'instant, ils ne m'apprécient pas, mais ils nous apprécieront à nouveau", a déclaré Trump. "Nous sommes en train d'obtenir un accord équitable", a ajouté le président américain, qui estime les deux pays "très proches de conclure un accord avantageux pour tous". Plus tôt cette année, Trump avait imposé des droits de douane supplémentaires sur les exportations indiennes, notamment pour faire pression sur New Delhi afin que l'Inde cesse d'acheter du pétrole russe. Washington avait ainsi porté les droits de douane sur de nombreux produits indiens à 50%.

Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité actuelle d'une nouvelle baisse de taux d'un quart de point le 10 décembre à l'occasion de la prochaine réunion monétaire se situe à 65,4%, ce qui ramènerait les taux entre 3,50 et 3,75%. Michael Barr de la Fed a pris la parole ce mercredi, mais a surtout disserté au sujet de l'intelligence artificielle, de son potentiel mais aussi de ses risques. John Williams, le président de la Fed de New York, a estimé pour sa part une fois encore que la banque centrale américaine pourrait bientôt étendre à nouveau son portefeuille d'actifs. Le gouverneur Waller a souligné quant à lui que le bitcoin et les cryptomonnaies étaient désormais intégrés au système financier... A noter que le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Raphael Bostic, a annoncé son départ de l'institution à la fin de son mandat, le 28 février prochain. Cette annonce surprise intervient alors que le président américain Donald Trump multiplie les initiatives pour influencer les décisions de la Fed. Même si la nomination des présidents des banques régionales n'est pas décidée par la Maison blanche, elle doit être approuvée par le conseil des gouverneurs de la banque centrale. Or, Donald Trump tente de remodeler ce conseil en exerçant des pressions pour précipiter le départ de Lisa Cook, une des gouverneures, et de Jerome Powell, le président de l'institution, dont le mandat expire au printemps prochain...

Sur le Nymex, le baril de brut WTI reperd 3,1% à 59$. L'once d'or fin prend 2% à 4.207$. L'indice dollar gagne 0,1% face à un panier de devises de référence. Le bitcoin se raffermit vers les 104.000$.

Les valeurs

Nvidia (+0,3%) reste en berne au lendemain d'une correction de près de 3% qui faisait suite à l'officialisation par le conglomérat japonais SoftBank de la cession de sa participation au capital du géant des puces d'IA pour 5,8 milliards de dollars. La nouvelle indirectement positive du jour pour Nvidia provient de son sous-traitant Foxconn, aussi appelé Hon Hai Precision Industry, qui a publié pour le troisième trimestre un bénéfice en augmentation de 17% à 57,7 milliards de dollars de Taïwan, environ 1,9 milliard de dollars américains, avec la demande soutenue en serveurs d'IA. Foxconn a donc battu le consensus de profit. Le groupe avait déjà publié le mois dernier des revenus supérieurs aux attentes. Le groupe taïwanais, géant de l'électronique sous contrat, a livré par ailleurs des prévisions très optimistes concernant la demande liée à l'IA, qui devrait tirer encore sa croissance en 2026. Foxconn, principal assembleur de l'iPhone d'Apple, est également le premier fabricant de serveurs de Nvidia. Son président Young Liu a jugé que l'IA allait encore gagner en importance et se dit "très optimiste à propos des perspectives du marché de l'IA pour l'année prochaine". Il juge ainsi que la vague de développement de l'IA ne fait que débuter. Sur le 3e trimestre, les revenus cloud et réseaux, comprenant les serveurs d'IA, ont dépassé ceux réalisés par le groupe dans l'électronique de consommation, et ce pour le deuxième trimestre consécutif. Le groupe envisage une croissance trimestrielle et annuelle significative des revenus. Enfin, le groupe tient son événement technologique annuel à Taipei la semaine prochaine. Une annonce y serait faite concernant OpenAI, la startup d'IA à l'origine de ChatGPT.

AMD (+9%). Lors d'une réunion d'analystes à New York, le challenger de Nvidia dans les puces d'IA a livré des prévisions de moyen terme très optimistes concernant ses revenus de centres de données, tablant sur une croissance de 60% sur les trois à cinq prochaines années, à partir d'un niveau de 16 milliards de dollars en 2025. Lisa Su, la directrice générale du groupe, a par ailleurs indiqué qu'elle prévoyait un marché total adressable des centres de données d'IA grimpant à 1.000 milliards de dollars sur les cinq prochaines années en tenant compte des GPU, CPU et équipements de réseaux. Le directeur financier du groupe, Jean Hu, estime quant à lui que les revenus totaux d'AMD devraient augmenter sur un rythme de 35% les cinq prochaines années, à partir des 34 milliards de dollars de 2025, pour des marges brutes de 55 à 58% sur les trois à cinq ans à venir et des marges opérationnelles de plus de 35%. AMD, qui vient de conclure un contrat de 6 gigawatts avec OpenAI - qui pourra prendre jusqu'à 9% de participation à son capital - et un projet de 50.000 puces avec Oracle, voit encore des opportunités selon Lisa Su, qui évoque le potentiel des puces de la série MI450 et les solutions rack Helios. Face aux interrogations de brokers concernant notamment la capacité d'OpenAI à financer ses accords, Su a déclaré qu'elle ne parierait pas contre le groupe. "Si l'utilisation de l'IA augmente autant que prévu, je pense que les financements ne manqueront pas", a indiqué la dirigeante. AMD travaille aussi sur une gamme pour centres de données MI500. Le groupe peut par ailleurs compter sur ses CPU pour centres de données, visant jusqu'à 50% des parts de marché des revenus liés aux serveurs. Enfin, le groupe prévoit une croissance des revenus de plus de 10% sur le marché client incluant les ventes de puces pour PC et jeux vidéo, sur les cinq années à venir.

TransDigm (+1%), l'équipementier aéronautique américain, actif notamment dans les systèmes d'allumage pour moteurs, a annoncé pour son quatrième trimestre fiscal un chiffre d'affaires de 2,44 milliards de dollars en progression de 12% en glissement annuel, pour un résultat net de 609 millions de dollars en hausse de 30% et un bpa de 7,75$ en croissance de 34%. L'Ebitda ajusté a représenté 1,32 Md$, en hausse de 15%, pour une marge de 54,2%. Enfin, le bpa ajusté a progressé de 10% à 10,82$. Les revenus et le bpa ajusté du trimestre dépassent les attentes. Les prévisions financières 2026 montrent un rythme comparable de croissance des ventes mais un bpa attendu quasiment stable hors éléments, le groupe envisageant un bpa ajusté allant de 36,49 à 38,53$, pour des revenus logés entre 9,75 et 9,95 milliards.

Circle Internet (-12,2%), le géant des stablecoins a publié au titre de son 3e trimestre un bénéfice ajusté par action de 36 cents, bien au-dessus des attentes, pour des revenus en très forte progression de 66% à 740 millions de dollars. L'USDC en circulation représente désormais 73,7 milliards de dollars en fin de trimestre, plus du double de l'an dernier. Le bénéfice net a triplé à 214 millions de dollars. L'Ebitda ajusté a grimpé de 78% à 166 millions de dollars. "Circle a continué d'observer une accélération de l'adoption de l'USDC et de notre plateforme au troisième trimestre, tandis que nous construisons le nouveau système d'exploitation économique pour Internet", a lancé Jeremy Allaire, PDG du groupe.

Tencent Music Entertainment (-8,3%) a annoncé pour son 3e trimestre clos fin septembre des revenus de 8,5 milliards de yuans, environ 1,2 milliard de dollars, en croissance de près de 21% en glissement annuel, avec des revenus de services de musique en ligne en augmentation de 27% à près de 7 milliards de yuans. Le bénéfice ajusté par ADS a représenté 1,54 yuan ou 0,22$ par titre, contre 1,16 yuan sur la période correspondante de l'an dernier. Le niveau de cash, équivalents et placements de court terme en fin de trimestre est ressorti à près de 5,1 milliards de dollars.

GlobalFoundries (-1,8%), spécialiste de la conception, la fabrication et la commercialisation de semi-conducteurs destinés aux secteurs de l'automobile et de l'électronique grand public, a publié des résultats trimestriels au-dessus des attentes. Le groupe de Malta a affiché un bpa ajusté de 41 cents et des revenus de 1,69 milliard de dollars. Pour son quatrième trimestre, il envisage des revenus allant de 1,775 à 1,825 milliard de dollars, en ligne avec le consensus, pour un bpa ajusté allant de 42 à 52 cents, également conforme aux anticipations de brokers.

Chevron (-1,8%) a choisi l'ouest du Texas pour implanter son premier projet de production d'électricité à partir de gaz naturel destiné à alimenter un centre de données, note Bloomberg. Ce projet marque le début d'une nouvelle activité pour le géant pétrolier, qui entend ainsi tirer profit de l'essor de l'intelligence artificielle. L'entreprise est en négociations exclusives avec le client final du centre de données, dont elle n'a pas révélé l'identité, et prévoit de prendre une décision d'investissement définitive début 2027, selon un communiqué et une présentation publiés avant sa journée investisseurs de mercredi. La centrale devrait être opérationnelle en 2027 et aura une capacité de production future de 5.000 mégawatts...