Ouverture Paris : beaucoup de sanctions après les publications... Stellantis, TotalEnergies en baisse, Société Générale s'en sort mieux

LA TENDANCE

La baisse l'emporte sur le marché parisien ce matin et les publications trimestrielles sont majoritairement mal accueillies par le marché, à l'image des fortes baisses de Technip Energies, TotalEnergies, Rémy Cointreau suite à l'avertissement, Crédit Agricole, Stellantis ou Schneider Electric. A l'inverse, quelques uns s'en sortent comme Société Générale et Airbus. Les investisseurs tiennent peu compte de la bonne surprise du PIB français qui ressort plus robuste que prévu au troisième trimestre.

Pour l'instant, le marché français se concentre sur ces résultats et les arbitrages associés, sans non plus intégrer les nouvelles de la nuit issues de la rencontre Trump/Xi... "Géniale", cette rencontre avec Xi Jinping, a déclaré Donald Trump à bord de l'avion présidentiel Air Force One qui le ramenait à Washington dans la foulée des discussions avec son homologue chinois... Le président américain a déclaré accepter de réduire à 47% les droits de douane sur les produits chinois en échange que Pékin garantisse un approvisionnement en terres rares et achète du soja américain. Les discussions ont duré un peu moins de deux heures et marquaient l'épilogue de la tournée de cinq jours du président américain en Asie, au cours de laquelle il a revendiqué des avancées commerciales majeures avec le Japon, la Corée du Sud et des pays d'Asie du Sud-Est.

WALL STREET

Wall Street a finalement hésité sur ses sommets mercredi soir, après la baisse des taux de la Fed de 0,25 pt et les commentaires moins offensifs que prévu de la Fed. Les investisseurs ont par ailleurs fait preuve de plus de prudence avant les résultats de trois des 'Mag 7', Microsoft, Alphabet et Meta, programmés après bourse... Le S&P 500 a terminé stable à 6.890 pts, tandis que le Dow Jones a perdu 0,16% à 47.632 pts. Le Nasdaq a lui encore progressé de 0,55% à 23.958 pts.

ECO ET DEVISES

L'économie française a accéléré au troisième trimestre selon la première estimation publiée ce jeudi par l'Insee. Le produit intérieur brut de la France a ainsi progressé de 0,5% de juillet à septembre, alors que les économistes attendaient une hausse de 0,2%, après +0,3% au deuxième trimestre.

Etats-Unis :
- Entretien Donald Trump / Xi Jinping à Gyeongju, en Corée du Sud.)
- PIB préliminaire (lecture avancée) du troisième trimestre aux Etats-Unis. (13h30)
- Inscriptions au chômage. (13h30)

Europe :
- PIB préliminaire allemand du troisième trimestre. (08h00)
- Indice espagnol préliminaire des prix à la consommation. (09h00)
- Taux de chômage en Allemagne. (10h00)
- PIB italien préliminaire du troisième trimestre. (10h00)
- Climat des affaires dans la zone euro. (11h00)
- Indice final de confiance des consommateurs de la zone euro. (11h00)
- Indicateur de confiance économique de la zone euro. (11h00)
- PIB préliminaire du troisième trimestre dans la zone euro. (11h00)
- Indicateur de confiance industrielle. (11h00)
- Indicateur de confiance dans les services. (11h00)
- Taux de chômage dans la zone euro. (11h00)
- Taux de chômage italien. (11h00)
- Indice allemand préliminaire des prix à la consommation. (14h00)
- Principal taux de refinancement de la BCE. (14h15)
- Communiqué de politique monétaire de la BCE. (14h15)
- Conférence de presse de Christine Lagarde (BCE). (14h45)

La parité euro / dollar atteint 1,1618 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 64,49 $. L'once d'or se traite 3.969 $.

VALEURS EN HAUSSE

Société Générale (+1,50% à 55,78 Euros) : a publié une hausse de 11% de son bénéfice net part du groupe trimestriel, dépassant les attentes du consensus de place, alors que le management accélère la mise en place de son plan de réduction des coûts. La baisse plus importante que prévu des dépenses, ainsi que des signes de redressement de la banque de détail en France, ont compensé une performance plus mitigée dans la banque d'investissement. Société Générale a ainsi affiché des revenus en hausse de 1,6% sur un an pour la Banque de grande clientèle et solutions investisseurs. Le résultat net part du groupe (RNPG) grimpe de 11,3% sur un an au troisième trimestre pour atteindre 1,52 milliard d'euros, dépassant de plus de 200 millions le chiffre attendu par les analystes. Le produit net bancaire a reculé de 2,7% sur un an, à 6,66 milliards d'euros, mais ressort au-dessus des attentes de la place, les cessions finalisées ayant réduit la base de revenus. La performance est également due à l'accélération des réductions de coûts et à la dynamique commerciale de l'activité de banque de détail en France, elle-même soutenue par les hausses de la production de prêts à l'habitat et de la marge nette d'intérêt. Les revenus du groupe ressortent à 20,5 MdsE sur 9 mois, en croissance de +6,7% vs. 9M-24 hors cessions d'actifs, au-dessus de la cible annuelle. Les coûts sont en baisse de -2,2% hors cessions d'actifs, au-dessus de la cible annuelle 2025 d'une baisse de -1%. Le Coefficient d'exploitation ressort à 63,3%, le Coût du risque est contenu à 25 pb au 9M-25, en bas de la cible annuelle 2025 entre 25 et 30 pb. Le Résultat net part du Groupe s'établit à 4,6 MdsE sur 9 mois, en hausse de +45%, avec une rentabilité (ROTE) de 10,5%, supérieure à la cible annuelle 2025 de ~9%.

Airbus (+2,50% à 213,75 Euros) a publié ses résultats des neuf premiers mois de l'année 2025 : 507 avions commerciaux ont été livrés. Le Chiffre d'affaires ressort à 47,4 milliards d'euros et l'EBIT ajusté à 4,1 milliards d'euros. L'EBIT (publié) est de 3,4 milliards d'euros et le BPA (publié) ressort à 3,34 euros. Le flux de trésorerie disponible avant financement client s'inscrit à -0,9 milliard d'euros. Les prévisions 2025 sont maintenues, intégrant désormais l'impact des droits de douane actuellement applicables.

Aubay (+7% à 48,50 Euros) annonce avoir réalisé au troisième trimestre 2025 un chiffre d'affaires de 160,1 ME, en forte hausse de +23,9% bénéficiant de la consolidation de Solutec depuis le 1er juillet 2025 et d'une accélération de la croissance organique qui ressort à +3,% sur la période, au-dessus des anticipations arrêtées fin juillet. La France se distingue par ses bonnes performances tandis qu'à l'international, l'Italie et la zone ibérique renouent également avec une croissance positive. Sur les 9 premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires ressort à 429,1 ME, en progression de +6,9%. L'Entreprise de Services du Numérique indique que son taux d'activité a atteint 94% au cours du 3ème trimestre, quasi stable d'une année sur l'autre, contre 92,8% à la fin du 1er semestre 2025. Avec l'appui d'un bon début de quatrième trimestre, Aubay resserre ses prévisions annuelles en haut de fourchette et anticipe dorénavant un chiffre d'affaires compris entre 600 et 608 ME (entre 592 et 608 ME auparavant) et une marge opérationnelle d'activité entre 8,5% et 9% (entre 8% et 9% auparavant).

VALEURS EN BAISSE

Rémy Cointreau (-7,90% à 43,22 Euros) a réalisé un chiffre d'affaires de 489,6 millions d'euros au premier semestre 2025-26, en baisse de -4,2% en organique. En données publiées, le chiffre d'affaires a reculé de -8,3%, incluant un effet défavorable des devises de -4,1%, principalement lié à l'évolution du dollar et du renminbi. La détérioration des conditions de marché en Chine et le rebond moins fort qu'attendu des ventes aux Etats-Unis conduisent Rémy Cointreau à revoir ses hypothèses pour 2025-26. Le groupe anticipe désormais une croissance organique du chiffre d'affaires comprise entre stable et low-single-digit (contre une croissance de mid-single-digit précédemment). En parallèle, Rémy Cointreau entend favoriser la reprise en maintenant des investissements soutenus en Chine et aux Etats-Unis. Dans ce contexte, le Groupe prévoit une baisse organique du Résultat Opérationnel Courant (ROC) comprise entre low double-digit et mid-teens (contre une baisse de mid-single digit précédemment).

Schneider Electric (-2,80% à 250,20 Euros) a publié une hausse organique de 9% sur un an de son chiffre d'affaires au troisième trimestre, légèrement supérieur aux attentes de la place, et a réaffirmé ses objectifs annuels, aidé par la forte demande dans les centres de données, les infrastructures et les services. Le groupe a ainsi affiché un chiffre d'affaires trimestriel de 9,72 milliards d'euros, dépassant la croissance organique de 8,4% attendue en moyenne par les analystes. La croissance de la division Gestion de l'énergie est ressortie à +9,7%, soutenue par la demande dans les centres de données, notamment aux États-Unis. Les Automatismes industriels ont renoué avec la croissance (+6%). Toutes les régions ont contribué à la performance, avec une croissance particulièrement forte en Amérique du Nord, de 14,5%. Schneider Electric a également réaffirmé ses objectifs financiers pour 2025, malgré "un contexte géopolitique incertain" et l'impact des droits de douane entrés en vigueur ou officiellement annoncés à ce jour. En juillet dernier, Schneider Electric avait confirmé ses objectifs financiers annuels, dont une croissance organique de l'Ebita ajusté comprise entre 10% et 15%, conformément à ce qui avait été annoncé en février. La prévision implique aussi une marge Ebita ajustée entre environ 18,7% et 19%.

Stellantis (-4,90% à 9,23 Euros) a publié une hausse de 13% sur un an de son chiffre d'affaires au troisième trimestre, principalement soutenue par une amélioration de ses ventes en Amérique du Nord et par le renouvellement de ses véhicules. Le constructeur né de la fusion entre PSA et FCA a réalisé sur les trois mois écoulés un chiffre d'affaires de 37,2 milliards d'euros, en ligne avec un consensus de marché. Le groupe a répété s'attendre au second semestre à une amélioration de son chiffre d'affaires net, de sa marge opérationnelle courante et de son free cash flow industriel par rapport au premier semestre de l'année.

TotalEnergies (-1,70% à 53,22 Euros) a publié un résultat net ajusté en léger repli au titre du troisième trimestre 2025, marqué par la baisse des prix du pétrole. La compagnie pétrolière et gazière française a enregistré sur la période allant de juillet de septembre un résultat net ajusté de 4 milliards de dollars (-2,4%), un Ebitda ajusté de 10,3 milliards (+3%) et une production de 2,508 millions de barils par jour (+4,1%). Selon les données du consensus de place, les analystes attendaient en moyenne un résultat net ajusté de 4 milliards de dollars. TotalEnergies va par ailleurs proposer un troisième acompte sur dividende de 0,85 euro par action (+7,6%) au titre de l'exercice 2025.

Pluxee (-0,20% à 17,10 Euros) : le chiffre d'affaires annuel atteint 1,12 milliard d'euros, en hausse organique de 10,6% sur un an, pour un Ebitda récurrent de 410 millions d'euros, en hausse organique de 22,2%. Le groupe a abaissé jeudi sa prévision de croissance organique du chiffre d'affaires pour l'année prochaine et dit anticiper une croissance organique du chiffre d'affaires total comprise entre 8-10% en 2026, contre une prévision précédente de 10-12%. La prévision de progression de la marge d'Ebitda récurrent est cependant revue à la hausse et attendue à +100 points de base à taux de change constants en 2026, contre +75 points de base initialement. Le taux de conversion de trésorerie récurrent est vu supérieur à 80% en moyenne sur les exercices 2024 à 2026, contre plus de 75% précédemment.

Crédit Agricole (-2,40% à 15,88 Euros) a publié une hausse de 10% de son bénéfice au troisième trimestre, dépassant les attentes à la faveur de la revalorisation de sa participation dans Banco BPM, ainsi que de l'augmentation des revenus de sa Banque de financement et d'investissement. Le résultat net part du groupe est ainsi ressorti à 1,84 milliard d'euros sur les trois mois à la fin septembre, en hausse de 10,2% sur un an et au-dessus des attentes des analystes, qui tablaient sur 1,76 milliard d'euros selon le consensus de place. Ce résultat du troisième trimestre 2025 s'appuie sur des revenus élevés, un coefficient d'exploitation maintenu à un niveau bas et un coût du risque maitrisé. Il est également favorablement impacté par l'annulation des intérêts minoritaires de CACEIS comptabilisés au premier semestre. Le produit net bancaire a grimpé de 5,6% à 6,85 milliards d'euros, pour un coût du risque en hausse de 13% à 489 millions d'euros.

Manitou (-1,25% à 17,20 Euros) publie un Chiffre d'affaires du T3 de 568 ME, -4 % vs T3 2024. Les prises de commandes machines du T3 sont de 429 ME vs 252 ME au T3 2024, +70% vs 2024. Le Carnet de commandes machines fin T3 est de 1.009 ME vs 1.107 ME au T3 2024. Manitou anticipe un chiffre d'affaires 2025 en léger recul de l'ordre de 4% par rapport à 2024, et un résultat opérationnel courant 2025 de 5,3% du chiffre d'affaires.

Eramet (-2,15% à 58,55 Euros) publie un Chiffre d'affaires ajusté de 720 ME, en baisse de 10% par rapport au T3 2024 avec un Effet volume positif (+22%), notamment pour les ventes de minerai de manganèse (+8%) et de minerai de nickel (6,7x) dont la base de comparaison était très dégradée au T3 2024. L'Effet prix est négatif (-25%), avec un effet change également défavorable (-6%). Le groupe souligne les difficultés logistiques dans le transport du minerai de manganèse (-13% de volumes), mais aussi la montée en puissance robuste de la production de carbonate de lithium, en ligne avec les objectifs. La conjoncture macro-économique toujours très incertaine pèse sur la demande et les prix de ventes, et pénalise la génération de cash du Groupe qui reste négative sur la période. Le programme d'amélioration de la performance opérationnelle et financière du Groupe à court et moyen terme est confirmé autour d'initiatives lancées au T3, lequel s'appuie sur trois axes principaux : Sécurité et mine responsable; Excellence opérationnelle et productivité; Résilience financière. Ajustement des objectifs 2025 pour l'activité minerai de manganèse : Minerai de manganèse transporté : révisé entre 6,1 et 6,3 Mt (contre 6,5 et 7,0 Mt communiqué fin juillet), de même que le cash cost FOB désormais attendu entre 2,3 et 2,4 $/dmtu (contre 2,1 à 2,3 $/dmtu); Minerai de nickel vendu à l'externe : confirmé entre 36 et 39 Mth; Carbonate de lithium produit : confirmé entre 4 et 7 kt-LCE. De quoi annoncer une réduction du plan de capex 2025 : entre 400 ME et 425 ME (contre 400 ME et 450 ME communiqué précédemment).

Technip Energies (-4,60% à 35,50 Euros) a publié un résultat opérationnel inférieur aux attentes de la place au troisième trimestre, plombé notamment par le coût de son acquisition auprès d'Ecovyst de son activité Advanced Materials & Catalysts. Le groupe a toutefois confirmé ses prévisions pour l'exercice 2025. Le spécialiste de l'ingénierie et de la technologie pour le secteur de l'énergie a enregistré un Ebitda récurrent ajusté de 159 millions d'euros sur la période allant de juillet à septembre, quasiment stable, après 157,9 millions d'euros l'année dernière, mais sous les 167 millions attendus par les analystes de la place.

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