Mi-séance Paris : le CAC 40 se stabilise, Trigano s'envole

LA TENDANCE

Calme plat sur le marché parisien à la mi-journée avec un CAC40 qui oscille autour de l'équilibre à 8.100 points. En l'absence des investisseurs américains pour Thanksgiving (Wall Street est fermée ce jeudi), et dans une actualité limitée, l'indice a du mal à aller voir plus haut et notamment à franchir pour de bon la barre des 8.100 points. Globalement, les indices mondiaux ont effacé leurs pertes du début de mois ces derniers jours sur des anticipations d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale plus rapide que prévu. Les marchés monétaires intègrent en effet désormais environ 80% de chances d'une baisse de 0,25 point le mois prochain et anticipent trois baisses supplémentaires d'ici fin 2026.

"Nous nous préparons à un rebond classique en fin d'année ", indique à 'Bloomberg' Daniel Murray, directeur général d'EFG Asset Management Switzerland. "Notre scénario principal est celui où l'environnement macroéconomique continue de bien se maintenir jusqu'en 2026, les perspectives de bénéfices des entreprises semblent plutôt bonnes et vous bénéficiez en plus de l'effet retardé des baisses de taux". Selon Charu Chanana, responsable de la stratégie d'investissement chez Saxo, la baisse attendue des taux de la Fed et la forte saisonnalité rendent le mois de décembre difficile pour les baissiers, et un rallye de Noël reste tout à fait envisageable.

Côté valeurs, Trigano et Remy Cointreau sont recherchés après leurs résultats. C'est en revanche plus compliqué pour LDC.

Autre signe du retour de l'appétit pour le risque, le Bitcoin a franchi la barre des 91.000$ pour la première fois en une semaine. La parité euro / dollar atteint 1,158$ ce midi. Le baril de Brent se négocie en léger repli à 63,1$ et l'once d'or se traite 4.153$.

VALEURS EN HAUSSE

* Trigano s'envole de plus de 11% à 164 euros après sa publication annuelle. Le spécialiste des véhicules de loisir a, comme attendu, dévoilé des comptes annuels très dégradés, mais globalement conformes aux attentes et est parvenu à dégager une excellente génération de FCF, à 523 ME. Le résultat opérationnel courant a fondu de 32,9% à 335,9 ME, soit 9,2% du chiffre d'affaires. Trigano évoque notamment une érosion du taux de marge liée à des opérations ciblées de promotion des ventes destinées à accélérer la réduction des stocks dans les réseaux et une baisse de la productivité associée à l'adaptation de l'organisation de la production dans un contexte de forte baisse des volumes produits.

Grâce à la bonne progression de ses carnets de commandes traduisant le succès des gammes 2026 et à la non-récurrence des phénomènes de déstockage des réseaux de distribution de camping-cars, Trigano entrevoit une nette amélioration de son activité et de ses résultats pour le nouvel exercice. La société restera toutefois attentive à l'évolution de la conjoncture et adaptera ses capacités de production ainsi que le niveau de ses coûts aux évolutions de la demande. Le versement d'un dividende brut par action ordinaire de 3,60 euros au titre de l'exercice clos le 31 août 2025 sera proposé lors de l'assemblée générale le 6 janvier 2026.

* Valneva (+3,7% à 4,2 euros) a annoncé une initiative stratégique... La société de Saint-Herblain entend optimiser ses activités en France "dans le cadre de ses efforts continus visant à renforcer son efficacité opérationnelle et à positionner la Société pour un succès durable". Ainsi, Valneva a prévu de concentrer ses activités françaises sur son site de Lyon et de fermer celui de Nantes, qui compte actuellement des activités opérationnelles ainsi que certaines activités de R&D préclinique. Cette consolidation permettra de rationaliser les opérations et d'améliorer l'efficacité en France, tout en centralisant l'ensemble des activités de R&D sur le site de la Société à Vienne. Valneva envisage de transférer son siège social à Lyon, où il était localisé initialement, et de conserver sa cotation sur Euronext Paris.

* Rémy Cointreau progresse de 3% à 39,2 euros, recherché après ses comptes semestriels. Le fabricant de spiritueux a dégagé sur les six premiers mois de son exercice un résultat opérationnel courant de 108,7 millions d'euros, en recul organique de 13,6%, contre un consensus logé à 106,3 ME, pour un chiffre d'affaires en baisse organique de 4,2%, à 489,6 millions d'euros. Le Free Cash-Flow ressort à -16,5 ME contre -35,6 ME au S1 2024-25. "Ce premier semestre a été difficile, mais il marque aussi le début d'une nouvelle ère pour Rémy Cointreau", a affirmé Franck Marilly, directeur général en poste depuis juin. "Nous restons confiants dans notre capacité à renouer avec la croissance au second semestre". Rémy Cointreau a confirmé ses objectifs annuels, révisés le mois dernier, dont une croissance du chiffre d'affaires entre 0% et +4% et une baisse du ROC comprise entre -11 et -15%.

Franck Marilly pose un diagnostic lucide sur le contexte et les difficultés du groupe mais affiche sa confiance dans un retour à la croissance au second semestre, souligne TP ICAP Midcap. Il engage une transformation structurelle autour de cinq leviers : organisation, ressources commerciales, ADN des marques, stratégie de valeur et modèle d'investissement. En parallèle, il active des leviers court terme via l'innovation et davantage d'agilité... En attendant d'éventuels jours meilleurs, le broker réitère sa recommandation 'vendre' et sa cible de 37 euros.

VALEURS EN BAISSE

* Transgene (-18% à 1,1 euro) a annoncé le succès de sa levée de fonds d'environ 105 millions d'euros via l'émission d'actions nouvelles auprès d'investisseurs spécialisés via un placement privé par construction accélérée d'un livre d'ordres et d'investisseurs particuliers via la plateforme PrimaryBid, au prix de 1,02 euro par action. Des investisseurs français et européens spécialisés dans le secteur de la santé ont participé à la Levée de Fonds aux côtés des principaux actionnaires historiques de la société (Institut Mérieux via TSGH et le Groupe Dassault (SITAM Belgique)).

* LDC consolide de 3% à 86,4 euros malgré des comptes intermédiaires en assez nette progression et la confirmation de ses objectifs annuels. Le volailler a dégagé un EBITDA en hausse de plus de 19% à 306,8 ME, dont 52,5 ME apportés par le Pôle International. Le résultat net part du Groupe a atteint 136,9 ME, en hausse de 10,2% à période comparable, pour des ventes de 3,450 MdsE, en augmentation de 15,6% en valeur et de +5,7% à périmètre identique. Le management a confirmé sa capacité à réaliser un chiffre d'affaires annuel de 7 MdsE, associé à un EBITDA de 560 ME, avec un an d'avance sur son plan stratégique.

* Eurazeo décroche de 2% à 54 euros. La société d'investissement fait les frais d'une note de Kepler Cheuvreux qui a dégradé le dossier à 'conserver' tout en coupant sa cible de 100 à 60 euros. Le marché reste malgré tout majoritairement positif sur la valeur puisque, selon le consensus 'Bloomberg', 6 analystes sont à l''achat', 1 à 'conserver' et 2 à 'vendre'. L'objectif moyen à douze mois est fixé à 73,91 euros.

* Sodexo perd encore 0,6% à 45,9 euros. Selon nos informations, Citi a dégradé le titre du groupe de restauration collective à 'neutre' en ciblant 52 euros contre 61 euros précédemment. La banque explique que Sodexo présente un potentiel de revalorisation, laissant entrevoir des "hausses brutales" lorsqu'il pourra démontrer un redressement, ou éventuellement sur fond de spéculations concernant des fusions-acquisitions. Toutefois, les investisseurs devraient rester prudents pour le moment, dans l'attente de signes de ce redressement.