Le Flash Small & Mid du jour par Eric Lewin !

Un semestre de grande qualité pour LDC

Les résultats semestriels du groupe agroalimentaire, spécialisé dans la volaille (67% du chiffre d’affaires) et dans le traiteur (15%), ont vu son Ebitda progresser de 19,3% sur le premier semestre 2025-26 à 306,8 millions d’euros, permettant à la marge de ressortir en hausse de 0,3 point à 8,9%.

Le résultat net progresse de 10,2% à 137 millions d’euros. Seul bémol : une baisse de la trésorerie nette passée en un an de 283 millions d’euros à 73,7 millions d’euros, mais cela résulte d’une augmentation des investissements ainsi que du besoin en fonds de roulement.

Les objectifs sur l’exercice sont confirmés, c’est-à-dire un chiffre d’affaires de l’ordre de 7 milliards d’euros avec une marge d’Ebitda de l’ordre de 8%, soit un Ebitda attendu autour de 560 millions d’euros. L’action est stable actuellement et mériterait une revalorisation car elle se paye sur un PER de 10 aux cours actuels.

Une année de transition pour Trigano

La baisse du chiffre d’affaires de Trigano de l’ordre de 11,5% à 3,5 milliards d’euros sur l’exercice 2024-25 a eu des conséquences évidentes sur la rentabilité, avec un recul de 32,9% du résultat opérationnel courant à 336 millions d’euros, faisant passer la marge opérationnelle courante de 12,8% à 9,2% en un an.

Même sanction pour le résultat net, en recul de 36% à 239 millions d’euros. Le groupe a subi de plein fouet la chute de la demande pour les camping-cars, mais le nouvel exercice s’annonce meilleur avec une demande repartant à la hausse.

La situation financière reste toutefois très saine avec une trésorerie nette de l’ordre de 280 millions d’euros, ouvrant la porte à de potentielles opérations de croissance externe. La news est plébiscitée avec une hausse du titre de 10% dès l’ouverture. Nous préférons attendre un repli même si la valorisation reste raisonnable avec un PER de 9 ou encore une Ve/ebitda de 5.

Des prévisions prudentes pour Aramis

L’action abandonne plus de 5% suite à la publication du chiffre d’affaires du quatrième trimestre, marqué par une hausse limitée à 1,7% à 575,1 millions d’euros. Cela marque un net ralentissement par rapport aux 10,5% du premier semestre ou encore aux 3,1% du troisième trimestre.

La hausse de l’activité atteint toutefois 6,3% sur l’exercice à 2,4 milliards d’euros. La rentabilité progresse sur l’exercice avec un Ebitda en hausse de 34,7% à 67,8 millions d’euros, permettant à la marge d’Ebitda de gagner 5 points pour s’établir à 2,8%.

Le groupe a préféré, compte tenu du contexte conjoncturel, suspendre ses guidances 2026/27. Le titre n’est pas donné aux cours actuels avec par exemple un PER de 24 ou encore une Ve/ebitda de 12.