Entretien avec Marina Germain, DG de Vaziva

Boursier.com : Vaziva est cotée depuis 2022 sur Euronext Paris, mais encore peu connue des investisseurs individuels, pas sollicités lors de cette cotation à l'époque. Expliquez-vous votre métier.

M.G. : Vaziva se définit comme la fintech des dotations sociales personnalisées aux salariés : titres cadeaux, titres restaurant et chèques vacances. Soit un marché de 20 Milliards d'Euros en France, à la fois parmi les PME et les grands comptes. Nous sommes un acteur unique, en ce sens que la carte que nous émettons permet de couvrir l'ensemble du marché des dotations sociales sur une seule carte de paiement Mastercard. A ce stade, plus de 1.000 entreprises clientes et 330.000 salariés bénéficiaires font confiance à Vaziva. Notre offre repose sur une innovation technologique, un logiciel propriétaire, Logeos et nous sommes le seul prestataire à traiter avec Mastercard.

Boursier.com : Outre l'aspect technologique, qu'est-ce qui vous différencie des acteurs traditionnels de ce secteur?

M.G. : Contrairement aux autres acteurs du secteur, nous nous rémunérons sur le montant global alloué par les comités d'entreprises et non via des commissions sur les transactions chez les commerçants, ce qui est moins pénalisant pour ces derniers, plus aptes à accepter la carte. La facilité d'usage a par ailleurs séduit de nombreuses références clients CSE prestigieuses comme Suez, Engie, Coca Cola, Vinci, Chanel, NRJ, Le Monde, United Airlines, Renault, Eurofins...

Boursier.com : Vaziva est-elle rentable?

M.G. : Au 30 juin, notre chiffre d'affaires a atteint 35,5 ME, contre 44 ME pour l'ensemble de l'exercice 2024 et 21,3 ME pour le premier semestre 2024, 13,7 ME pour le premier semestre 2023. Notre progression est particulièrement forte. De plus, nous sommes effectivement rentables depuis deux ans, avec un EBITDA positif. Nous sommes portés par notre offre innovante et des marchés structurellement en croissance : +10% par an pour les titres cadeaux, +6% pour les titres restaurant, et +2,5% par an pour les chèques vacances. Un marché de 20 MdsE et une population adressable de 30,9 millions de personnes. Pour autant, nous visons un développement dans d'autres pays d'Europe dans les années à venir : Espagne, Portugal, Italie, Benelux, Suisse...

Boursier.com : Comptez-vous solliciter le Marché dans les mois à venir pour financer ce développement en Europe ?

M.G. : Nous n'excluons pas de faire appel au marché à terme, soit via une levée de fonds, soit par une émission de dette. Rien n'est tranché à ce stade. L'opération peut être l'occasion d'apporter un peu de liquidité sur le titre. A ce jour, la société est très peu endettée, avec un gearing de 0,404 à l'issue du premier semestre, inférieur aux gearings constatés chez les grands acteurs du secteur que sont Edenred ou Sodexo.

Boursier.com : Quels sont vos objectifs financiers et non financiers?

M.G. : Nous visons 1 million de cartes en circulation d'ici la fin d'année. Nous ne souhaitons pas à ce stade délivrer de guidance mais nous confirmons notre ambition de maintenir une croissance à deux chiffres et d'améliorer progressivement notre rentabilité, portée par la hausse des volumes et l'optimisation de nos coûts. En termes d'offres, les prochains semestres vont être marqués par l'accélération du déploiement de l'offre paniers repas et par le lancement de la billetterie by VAZIVA.

Boursier.com : Que vous inspire l'accord tout juste annoncé entre Edenred et Visa ?

M.G. : Cet accord confirme la dynamique du payment as a service sur nos marchés. Plus d'acceptation et de capacités réseau, c'est une bonne nouvelle pour les bénéficiaires et les entreprises. Chez Vaziva, nous restons multi-partenaires et agnostiques des réseaux : notre priorité, c'est l'expérience, la maîtrise des contrôles d'usage et la création de valeur pour nos clients. Cet accord ne change pas notre feuille de route : interopérabilité, cartes/credentials virtuels et time-to-market sur des cas d'usage très ciblés. "