Entretien avec Angel Benguigui, CEO du groupe Econocom

Boursier.com : Comment se présente la fin d'année pour Econocom?

A.B. : Econocom affiche une activité en progression, avec un chiffre d'affaires en hausse de 4% sur les neuf premiers mois de l'année, porté par l'activité "Technology Management & Financing" qui progressait de près de 10% au 30 septembre. Econocom maintient sa guidance pour l'ensemble de 2024, à savoir une hausse du chiffre d'affaires comprise entre 3 et 5%, dans un contexte de marché de la distribution IT difficile notamment en France. Le chiffre d'affaires du groupe est aujourd'hui réalisé à 45% en France et 55% en Europe.

Boursier.com : Attendez-vous une accélération de la croissance en 2025 ?

A.B. : L'année 2024 s'avère décevante. Mais nous sommes optimistes pour 2025 : la croissance devrait repartir selon plusieurs experts du domaine de l'IT. La demande devrait être tirée vers le haut par les investissements des entreprises liés aux besoins d'équipements en IA ainsi que par le renouvellement des équipements achetés lors de la période Covid. De façon structurelle, les segments de marché sur lesquels Econocom est positionné devraient bien se comporter.

Boursier.com : L'élection de Trump peut-elle bouleverser la donne chez vos clients? Certains devant bénéficier des futures mesures du Président, d'autres devant en souffrir... Etes-vous plus exposés aux futurs gagnants?

A.B. : Nous sommes suffisamment souples et agiles pour suivre les mouvements du marché. Effectivement certains secteurs souffrent déjà, à l'image de l'automobile. Econocom est très diversifié en termes géographiques comme sectoriels pour ne pas subir les changements de conjoncture pénalisant certains clients.

Boursier.com : Faut-il vous attendre sur le volet "acquisitions"? Et les cessions sont-elles un préalable à la croissance externe?

A.B. : Nous visons à devenir un acteur significatif dans les pays où nous sommes déjà présents car une taille importante est gage de rentabilité. Pour y parvenir, le volet "acquisitions" sera actionné, notamment dans l'Audiovisuel dans les pays où nous sommes déjà présents, de façon à créer une division dédiée, une fois la taille critique atteinte. L'audiovisuel comprend le matériel pour les salles de réunion, ainsi que la digitalisation des points de ventes. Deux segments particulièrement porteurs. Notre ligne de conduite est claire : ces acquisitions ne doivent pas générer d'endettement pour le groupe. La cession de la filiale Les Abeilles a permis de dégager 100 ME. Nous visons la cession de deux autres entités en 2025 et bénéficions aussi de notre génération de cash-flow.

Boursier.com : Quelle ligne directrice pour ces acquisitions?

A.B. : Nous serons très attentifs aux conditions de réalisation des acquisitions. Les synergies à dégager avec nos activités doivent être significatives et nous devons aussi anticiper, en amont, l'évolution de moyen terme des entités au sein du groupe après l'intégration immédiate. Pour ce qui est de l'aspect financier, nous souhaitons mobiliser le management des cibles en proposant des earn-outs à moyen terme, après la prise de contrôle initiale d'Econocom.

Boursier.com : La faible valorisation d'Econocom pourrait-elle inciter son actionnaire principal, Jean-Louis Bouchard, à racheter les minoritaires et sortir le groupe de la cote?

A.B. : Econocom demeure une entreprise familiale et nous restons concentrés sur notre stratégie à long terme. Nous reconnaissons la valorisation actuelle du marché, mais nous sommes convaincus que sa valeur intrinsèque est nettement supérieure. En ce sens notre programme de rachat d'actions fait tout à fait sens. Pour ce qui est du reste, aucune option n'est fermée.