Entretien avec Alexandre Laizet, Director of Bitcoin Strategy chez Capital B

Boursier.com : Rappelez-nous l'intérêt de votre modèle de "Bitcoin Treasury Company", qui consiste à lever des fonds pour acheter des Bitcoins...

A.L. : Notre stratégie de Bitcoin Treasury Company, lancée en novembre 2024, vise à maximiser le nombre de bitcoins par action au fil du temps, en utilisant les excédents de trésorerie long terme et des levées de fonds dédiées à l'accumulation de Bitcoin. Nous capturons ainsi un actif qui a historiquement généré une croissance annualisée d'environ 30% à 90% sur cinq à dix ans, et fournissons une forme d'exposition croissante au Bitcoin de manière indirecte pour nos actionnaires à travers l'augmentation du nombre de bitcoins par action au fil du temps, ce qui nous a permis de surperformer le Bitcoin lui-même de plus de 8 fois depuis le lancement de notre stratégie Bitcoin. Cette approche, pionnière en Europe, inspirée des sociétés Strategy (Etats-Unis) et Metaplanet (Japon), nous a permis de réaliser +1 000% à +3 000% de croissance pour Capital B depuis le 5 novembre 2024, vs. +50% à +90% pour le Bitcoin, avec une action cotée en France sur Euronext Growth Paris et éligible au PEA.

Boursier.com : Les investissements en IA et technologies décentralisées sont-ils complémentaires à l'accumulation de Bitcoins ?

A.L. : Absolument. Notre activité opérationnelle de conseil et développement technologique avec nos filiales iOrga et Trimane constitue la fondation de notre stratégie de trésorerie Bitcoin basée sur une activité opérationnelle pérenne dans un secteur (l'IA et les technologiques décentralisées) en pleine expansion. De plus, nos équipes Metadev3 spécialisées en développement blockchain travaillent d'ores et déjà sur des infrastructures et opportunités liées à l'écosystème Bitcoin qui permettront de renforcer le rôle de Capital B dans les marchés de capitaux digitaux émergents au niveau mondial.

Boursier.com : Avez-vous un objectif maximal de détention de Bitcoins ?

A.L. : Nous n'avons pas fixé de plafond. Notre objectif est d'atteindre 1% de l'offre totale de 21 millions de bitcoins d'ici 2033, soit environ 210 000 BTC, en continuant à accroître le nombre de bitcoins par action de manière perpétuelle. Au cours des 5 derniers mois, nous avons finalisé plusieurs opérations majeures : des augmentations de capital et émissions d'obligations convertibles libellées en Bitcoin représentant au total près de 150 MEUR investis en Bitcoin. Cela nous a permis d'ajouter plus de 1 500 BTC à notre trésorerie. Au total, nous détenons aujourd'hui 2 201 BTC, ce qui nous place au premier rang européen en termes de réserves pour les sociétés cotées focalisées sur l'accumulation de Bitcoin. Cette trajectoire confirme notre ambition : continuer à faire de Capital B un acteur de référence du modèle Bitcoin Treasury Company en France, en Europe et dans le monde, avec une focalisation sur la valeur long terme apportée à nos actionnaires sur un standard Bitcoin à travers l'augmentation du nombre de bitcoins par action au fil du temps.

Boursier.com : Quid du modèle en cas de baisse prononcée du cours du Bitcoin ?

A.L. : Nous adoptons une approche patrimoniale : nous accumulons du Bitcoin avec la perspective de le conserver de manière permanente, sans intention de vente. Dans cette logique, les corrections du marché ne viennent pas remettre en cause notre modèle économique, mais au contraire, elles offrent des opportunités d'accélération de notre accumulation de BTC. De plus, nous veillons à maintenir une gestion prudente de nos financements : nos émissions d'obligations convertibles libellées en Bitcoin ont une maturité de 5 ans avec des conditions de conversion très protectrices pour la société, permettant ainsi d'attirer des investisseurs de long terme, alignés avec notre vision, et de sécuriser nos intérêts communs face aux fluctuations de marché.

Boursier.com : Avez-vous mis en place des mécanismes de couverture pour protéger les intérêts des actionnaires en cas de correction majeure du marché crypto ?

A.L. : Nous avons fait le choix de rester très prudents dans la manière dont nous structurons notre bilan. Concrètement, nous n'utilisons ni dette à effet de levier ni collatéral, contrairement à certains acteurs du marché crypto qui ont multiplié les risques. Cela signifie que nous ne sommes pas exposés à des appels de marge qui, en cas de forte volatilité du Bitcoin, peuvent entraîner des liquidations forcées et déstabiliser totalement un modèle économique. Notre approche est volontairement simple et transparente : acquérir et détenir du Bitcoin en trésorerie de manière perpétuelle avec une conservation par des partenaires bancaires régulés, sans chercher de rendement additionnel au prix d'un risque accru et sans chercher à se couvrir contre la volatilité au prix d'une opportunité diminuée sur le long terme. Cette stratégie d'accumulation long terme de Bitcoin est, selon nous, celle qui protège le mieux nos actionnaires dans la durée. Pour résumer, nous opérons selon un modèle unique en Europe : structurer la trésorerie autour d'un actif rare (Bitcoin), en augmentant progressivement nos réserves via des financements innovants et prudents, tout en conservant la stabilité financière d'une activité opérationnelle pérenne, et en maximisant la valeur actionnariale long terme sur un standard Bitcoin. Malgré la volatilité inhérente sur le court terme, nous privilégions la résilience et la valeur long terme pour nos actionnaires — une approche volontariste, claire et structurée pour tirer parti d'un univers des marchés de capitaux en pleine mutation vers le Bitcoin.