Les forces de rappel sont encore très présentes
Certes le contexte ne donne pas une grande visibilité aux investisseurs mais en revanche pour les spéculateurs, les considérations techniques offrent plus de clarté et des possibilités d’arbitrages à l’image de la séance de la veille et du jour assez mouvementées. Pour l’instant, le test des 50 % de retracement à la baisse situés à 5246 sur le future juillet (+ bas à 5243) suivi d’une reprise fulgurante (+ haut à 5369.50) a permis de s’éloigner un temps d’un seuil somme toute très sensible au regard du comportement. Néanmoins, le risque de rechute est toujours élevé sur l’indice parisien qui doit repasser au minimum la zone des 5380 points pour écarter l’éventualité d’un retour sur la partie basse du trading range en place depuis mai 2017. A noter que nous écartons ce scénario en amont de la prise de pouls de la microéconomie. En revanche, la volatilité devrait rester présente mais dans des écarts limités dans un sens comme dans l’autre. Au fixing, le CAC40 a terminé en baisse de 0.97 % à 5275.64 dans un volume de 4.00 MDE.
Les points sur le future juillet sont, à la hausse, 5347 (1er seuil d’inflexion sur le cash), 5369.50, 5377 (sensible à TCT), 5395 (MM9 Adaptative), 5419/5420.86 (niveau d’inflexion de CT sur le future et sur le cash), 5420 (MM50 jours sur le future), 5432.75 (très fort), 5467 puis 5491.84/5501.88 (Gap baissier du 18 juin sur le cash) voire 5518 (cible idéale en base jour d’ici le 18 juillet) et à la baisse, 5253 (MM100 jours), 5246 (50 % de retracement sur le future et partie basse du nuage jusqu’au 18 juillet), 5240 (MM200 jours), 5211 (cible idéale à MT sur le cash), 5208/5193 (très fort sur le future) puis 5163/5159 (support majeur et niveau d’alerte de MT) voire 5118 (cible de retracement idéale en base hebdomadaire sur le future) et 5095/5045 (majeur).
A court terme, la tendance conservera un biais négatif < MM50 jours et qui plus est < 5347 cash.
Structurellement, la configuration en base daily sur le future juillet reste dégradée alors que celle sur le cash en base hebdomadaire s’est fragilisée. Au regard de l’évolution, il semble que le pire a été vu à l’image des divergences de court terme. Demeure encore la possibilité de toucher 5211 sur le cash et donc 5208 sur le future mais cette éventualité est estimée faible. A ce stade, nous estimons forte la possibilité d’une dérive horizontale jusqu’au début de la campagne des résultats trimestriels des sociétés américaines (à partir du 10 juillet). Compte tenu des éléments actuels et à venir, les prix ne devraient pas sortir franchement d’une zone encadrée par les MM200 et 20 jours. Dans le contraire, 5163.63 (pied du Gap haussier du 5 avril) et 5163 sur le future (61.80 % de retracement) seraient le pire scénario à court terme.
En stratégie de moyen terme, on peut conserver > 5159 et qui plus est > 5246. Attention, si le CAC40 venait à s’installer durablement sous 5333 pendant la prise de pouls de la micro, il faudra se méfier de ce cas de figure car s’ouvrirait alors une trappe vers 5135 (niveau très sensible de moyen terme sur le cash). Compte tenu de notre préférence pour un scénario correctif significatif dès la fin de l’été, l’indice parisien pourrait ensuite chuter en direction de la MM50 mois placée actuellement à 4818.
Au plus près, la survente à TCT et les divergences ont produit leur effet. Il fallait donc profiter du point bas pour alléger voire solder le short mais aussi pour jouer une reprise en direction de 5380 a minima (+ haut à 5371.58 sur le cash). Comme estimé plus haut, nous privilégions désormais l’alternance entre 5250/5398 voire 5208/5362.
Analyse réalisée au 28 juin.
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