La longue phase de construction haussière en place depuis mi-juillet a fini par se concrétiser laborieusement en franchissant un premier niveau d'inflexion de long terme. Désormais, il devient crucial de l'assurer dans le temps afin de pouvoir s'attaquer à un niveau charnière plus significatif d'un point de vue graphique et technique illustré par la zone 4598/4612 sur le cash (voir graphique CAC40). A noter qu'il s'agirait d'une deuxième tentative après la mise en échec du mois d'avril 2016 (plus haut à 4607.69). Ce palier cassé en Gap baissier le 4 janvier (4637.06-4586.11) est donc doublement important. En effet, le retour au-delà permettrait d'envisager la fin d'une longue période d'indécision de 10 mois mais ouvrirait aussi la perspective d'un pull back contre une oblique de long terme représentative de la partie basse du cycle haussier précédent (de septembre 2011 à janvier 2016). Le plus haut de novembre 2015 à 5011.65 pourrait être l'objectif rêvé d'ici la clôture de l'exercice 2016. En revanche, le retour net et durable sous la MM200 semaines placée dorénavant à 4376 sur le cash l'hypothéquerait ! Côté valeurs et dans le sillage du discours de Mario Draghi et du relèvement de la perspective de la note de crédit de la France, les banques ont réalisé les meilleures performances du jour. On soulignera que le potentiel de ces titres à court et moyen terme commence à montrer ses limites ! 

Structurellement, l'obstination positive de ces trois derniers mois a réussi à se convertir en prix supérieurs. Le future novembre semble donc ancré au-dessus de la MM20 mois située à 4498 grâce à la création d'un écart type de près de 100 points (+ haut à 4578.50). Afin de poursuivre plus avant, cette ligne de tendance de long terme doit rester support en clôture mensuelle, situation qui n'a plus été vécue depuis janvier 2016. Comme indiqué ci-dessus, la prochaine étape de référence serait la zone 4598/4640 (cash-future). A l'inverse, le retour trop rapide sous la zone 4536/4515 conjuguée à la perte sèche de la MM20 14 heures placée à 4492 motiverait un contre-pied synonyme d'un nouvel aveu d'échec. Néanmoins, il faudrait enfoncer brutalement la MM100 jours située à 4373 sur le future octobre et à 4387 sur le cash pour tout remettre en cause ! Au fixing, le CAC40 a clôturé en hausse de 0.36 % à 4552.58 dans un volume encore moyen de 2.657 MDE.

Les points sur le future novembre sont, à la hausse, 4589 (très fort), 4598-4610 (important sur le cash), 4640 (très fort), 4685 voire 4750 et à la baisse, 4536-4515 (niveau d'inflexion à TCT), 4498 (fort), 4446-4412 (alerte à CT), puis 4373 (important) voire 4310/4296 (seuil d'alerte à MT).

En stratégie, la récente évolution haussière invite à privilégier le sens acheteur et ce tant que la zone 4536/4515 n'est pas remise en question (Stop < 4490). Néanmoins et compte tenu de la divergence qui est apparue en base 4 heures, on peut aussi jouer l'alternance entre 4589 et 4515.  

En intraday, la tendance conservera un biais très positif > 4498 et surtout > 4536.

Graphiquement, la configuration garde une connotation très positive ! Le plus difficile consiste désormais à confirmer cette bonne disposition automnale en dépassant la moyenne mobile à 100 semaines située à 4612 sur le cash.  A l'inverse et même si tout semble au mieux sur les marché financiers, il faudrait éviter de terminer le mois d'octobre sous 4498.  Après avoir réalisé un plus bas en séance à 15.705,  proche d'un support hebdomadaire a 15.50, l'indice de volatilité (VCAC) est remonté au fixing à 17.24 contre 16.40). 

Techniquement, sorti d’une divergence en base 4 heures gommée de moitié à 4548, on ne constate aucune forme d'excès, tout juste une situation de surachat en base daily. Le potentiel est donc limité à CT mais le marché a prouvé ces derniers temps qu'il pouvait encore évoluer au jeu des reflux bien contrôlés. En résumé, les positions longues peuvent être conservées en l'absence de signal négatif pour envisager de les alléger voire de les solder entre 4598/4640. Les plus convaincus conserveront au-dessus de 4373 dans l’espoir de profiter d’un rallye de fin d’année.