Taux : l'inflation atteint enfin sa cible, la Banque du Japon opte pour le statu quo

Après la Fed et la BCE, la Banque du Japon a, comme attendu, opté pour le statu quo ce matin. La BoJ a maintenu ses taux directeurs à 1,25% alors que l'inflation a atteint, pour la première fois, son objectif d'inflation sous-jacente d'environ 2%. L'atteinte de ce seuil marque l'aboutissement d'un long processus entamé en 2013, lorsque la Banque a lancé un vaste programme de relance, s'engageant alors à atteindre une inflation de 2% en deux ans environ. Cet objectif s'est révélé très difficile à concrétiser ; une inflation durable n'est revenue qu'une décennie plus tard, après qu'une envolée mondiale des prix, déclenchée par l'invasion de l'Ukraine par la Russie, a fini par toucher le Japon.

Lors de la conférence de presse suivant cette décision, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a souligné la nécessité de surveiller attentivement le risque d'une hausse excessive des prix ("overshoot") au moment de définir la politique monétaire lors des prochaines réunions.

Dans une décision inattendue, la BOJ a par ailleurs annoncé qu'elle allait presque tripler, à partir de janvier, le rythme de cession de ses parts dans des fonds négociés en bourse (ETF), pour atteindre environ 860 milliards de yens (5,5 Mds$) par an. Ce processus prendra environ 43 ans, alors que la banque tablait auparavant sur une durée supérieure à 110 ans.

"La surprise réside dans l'accélération des cessions d'ETF. Réduire la durée estimée de ce désengagement de 112 à 43 ans est une avancée significative, qui permet, à tout le moins, d'envisager un achèvement du processus à une échéance compatible avec un horizon d'investissement humain", explique à 'Bloomberg' Masahiko Loo, stratège en chef sur les titres à revenu fixe pour la région Asie-Pacifique chez State Street Investment Management. La BoJ avait commencé à acquérir des ETF fin 2010, dans le cadre d'un programme de rachat d'actifs, incluant également des obligations d'État, visant à stimuler l'économie. Le programme d'achats a été considérablement élargi en 2013, lorsque le gouverneur de l'époque, Haruhiko Kuroda, a lancé une campagne d'assouplissement quantitatif, tout en se fixant pour objectif d'atteindre une inflation durable de 2% en l'espace de deux ans.