Virbac : chahuté après les résultats

Virbac chute de 7,2% à 303 euros, sanctionné après son point intermédiaire. Si le spécialiste de la santé animale a confirmé sa guidance annuelle, son premier semestre a été marqué par une nette dégradation des résultats. Le résultat opérationnel courant (avant amortissement des actifs issus d'acquisitions) recule de 10% à 135 millions d'euros et le bénéfice net part du Groupe s'effrite de 12,9% à 82,4 ME malgré un chiffre d'affaires en hausse de 5% à 738,3 ME.

Le management continue à viser une croissance du chiffre d'affaires entre 4% et 6% à taux et périmètre constants avec un résultat opérationnel courant ajusté autour de 16%. "Nous prévoyons un impact modéré de l'augmentation possible des tarifs douaniers aux États-Unis. En effet, environ deux tiers de notre chiffre d'affaires américain en 2025 et près de 80% d'ici fin 2026 (en raison des projets industriels en cours) devraient être générés par notre production locale aux États-Unis", a par ailleurs précisé le groupe.

Virbac livre une performance opérationnelle entamée par un niveau de destruction de stocks plus élevé que l'année dernière, un arrêt temporaire de production d'un antigène pour maintenance des installations, des dépenses R&D plus linéaires que l'année dernière et une hausse ponctuelle des frais juridiques, explique TP ICAP Midcap. Le broker reste néanmoins 'acheteur' du titre.

La base de comparaison était élevée et le consensus l'avait factorisé, note Oddo BHF. Le résultat du semestre ne pouvait pas être éclatant... Mais la bonne nouvelle est que les effets de bases vont s'estomper et laisser la place à une dynamique et un momentum portés par les lancements, une bonne discipline cash et optionnellement par des acquisitions (avec un cap fixé à l'horizon 2030), ajoute le broker. La décote se situe à 27% par rapport à Elanco (45% vs Zoetis). De quoi rester à 'surperformer' en visant 395 euros.