Airbus : point de rebond

Airbus reste dans le rouge au lendemain d'une baisse marquée de près de 6%. L'avionneur européen a confirmé lundi avoir identifié un problème relatif à un "nombre limité" de panneaux de fuselage sur son modèle A320 à la suite d'une information de 'Reuters'. Dans une déclaration envoyée par courriel, Airbus a précisé que l'origine du problème a été identifiée et inspecte tous les avions éventuellement concernés par ce problème. Ce processus complexe risque de compliquer les efforts de dernière minute de l'entreprise pour respecter son objectif de 820 avions livrés cette année. Pour ce faire, le groupe devra expédier un nombre record de 165 appareils au cours des quatre prochaines semaines.

Selon 'Bloomberg', Airbus a informé ses clients de l'A320, lors d'une présentation d'environ une heure la semaine dernière, que 628 appareils présentent des panneaux dont l'épaisseur pourrait être anormalement basse en raison d'un problème de fabrication chez un fournisseur. La plupart de ces avions se trouvent encore chez Airbus : 245 sont en cours d'assemblage final ou en préparation pour la livraison, tandis que 215 sont à des stades de production antérieurs, selon des documents de la présentation consultés par l'agence. 168 autres appareils sont en service chez les compagnies aériennes, a précisé Airbus à ses clients lors de cette présentation. Airbus a également indiqué qu'une proportion significative de ces panneaux devrait être conforme à ses spécifications, ce qui signifie qu'ils sont acceptables en l'état.

Dans ce contexte, Oddo BHF réitère son avis 'surperformer' et sa cible de 236 euros sur le dossier. Même si la marge de manoeuvre sur la tenue de l'objectif de 820 livraisons en 2025 devient plus étroite, l'analyste pense que le recul du titre de 5,8% est exagéré pour une société qui va bénéficier de l'amélioration progressive de la supply chain et du travail réalisé sur l'agilité de son outil industriel. Il table toujours sur un solide profil de croissance avec un TMVA 2024-28 des BPA de 24% et un FCF cumulé de 28 MdsE, dont une part importante sera, selon lui, retournée aux actionnaires. Le tout sur une valorisation particulièrement attrayante avec un PE 2027 de 20x, un VE/EBIT de 14,6x et un FCF yield de 5%...