STMicroelectronics : Moody's abaisse la perspective crédit à 'stable'

Moody's Ratings confirme la note émetteur long terme 'Baa1' de STMicroelectronics tout en ramenant la perspective associée de 'positive' à 'stable'. Ce changement reflète le point de vue de l'agence selon lequel la rentabilité et le flux de trésorerie disponible (FCF) ne devraient pas répondre aux attentes de la catégorie de notation supérieure au cours des 12 à 18 prochains mois. Les performances opérationnelles de STM en 2024 ont souffert d'une correction des stocks à l'échelle de l'industrie et d'une faible demande du marché final. Moody's prévoit un repli d'environ 23% du chiffre d'affaires par rapport à 2023. La correction la plus importante a été enregistrée dans son segment des microcontrôleurs, qui sert les clients industriels, et la demande a également été plus faible dans le secteur automobile. Le recul de la demande, la composition du portefeuille, les pressions sur les prix et les charges de capacité sous-utilisées ont entraîné une forte baisse des marges et du FCF en 2024 par rapport aux niveaux de 2022-2023.

La faiblesse de la demande sur les marchés finaux de l'automobile (qui représente environ la moitié des ventes) et de l'industrie (20% des ventes) devrait se poursuivre au moins jusqu'au premier semestre 2025. L'agence anticipe donc désormais que les revenus de 2025 seront en repli d'environ 5% par rapport à 2024, avec une reprise de la croissance en 2026 à mesure que le marché se redressera. Les initiatives de réduction des coûts de l'entreprise et le passage à une part plus importante de la production de plaquettes de 300 mm plus rentables favoriseront la reprise des marges à partir de 2026.