Stellantis : des charges exceptionnelles d'environ 22,2 MdsE, pas de dividende en 2026

C'était dans l'air, c'est désormais officiel. Stellantis annonce un gros 'reset' de son activité en amont de la présentation de son nouveau plan stratégique en mai. A la suite d'une évaluation approfondie de sa stratégie et des coûts associés pour répondre aux attentes réelles et concrètes de ses clients, le constructeur annonce des charges exceptionnelles d'environ 22,2 milliards d'euros, exclues de l'AOI (marge opérationnelle courante), pour le second semestre 2025, y compris des sorties de cash d'un montant total d'environ 6,5 milliards d'euros, qui devraient être effectuées au cours des quatre prochaines années.

Dans le détail, 14,7 MdsE sont liés au réalignement des plans produits avec les attentes effectives des clients et avec les nouvelles réglementations en matière d'émissions aux États-Unis, ce qui se traduit par une réduction significative des prévisions pour les BEV, dont : 2,9 milliards d'euros d'annulation d'actifs liés aux projets véhicules arrêtés et 6 MdsE de dépréciation de plateformes en raison principalement d'une réduction significative des perspectives de volume et de rentabilité ; 5,8 milliards d'euros de sorties de cash qui devraient être effectuées au cours des quatre prochaines années, portant à la fois sur des projets véhicules arrêtés et d'autres BEV en cours de commercialisation dont les volumes devraient désormais être nettement inférieurs aux prévisions antérieures.

2,1 milliards d'euros sont liés au redimensionnement de la chaîne d'approvisionnement des véhicules électrifiés et 5,4 MdsE liés à d'autres changements dans les activités de l'entreprise : 4,1 MdsE en lien avec la révision des estimations des provisions pour garanties contractuelles, résultant de la réévaluation du processus d'estimation, qui intègre désormais la récente augmentation des coûts liée à l'inflation et la détérioration de la qualité, imputable à des choix opérationnels qui n'ont pas permis d'atteindre le niveau de qualité attendu, et que la nouvelle équipe de direction est en train de corriger ; 1,3 MdE d'autres charges, y compris des restructurations principalement liées à des réductions d'effectifs déjà communiquées en Europe élargie.

L'Entreprise a pris la grande majorité des décisions requises pour corriger la trajectoire, notamment le réalignement de ses plans produits et de son portefeuille avec la demande du marché, ce qui est reflété dans les montants comptabilisés. Au cours des cinq dernières années, Stellantis est devenue un leader dans le domaine des véhicules électriques et continuera à être à la pointe de leur développement. Alors que cette trajectoire se poursuit à un rythme qui devra suivre la demande plutôt que l'injonction, Stellantis s'engage à être une référence en matière de la liberté de choix, notamment pour les clients dont le mode de vie et les exigences professionnelles trouvent dans sa gamme étendue de véhicules hybrides et thermiques de pointe la solution la plus adaptée.

Compte tenu de la perte nette pour l'année 2025, l'Entreprise ne versera pas de dividende annuel en 2026. En outre, le conseil d'administration de Stellantis a autorisé l'émission d'obligations hybrides perpétuelles subordonnées non convertibles, pour un montant maximum de 5 milliards d'euros. Ces mesures contribueront à préserver la solidité du bilan et des liquidités, tandis que l'entreprise travaille à rétablir la génération d'un flux de trésorerie industriel positif (IFCF). Les Liquidités industrielles disponibles s'élevaient à environ 46 MdsE à la fin de 2025, ce qui représente un ratio de 30% par rapport au chiffre d'affaires net de 2025, dans le haut de la fourchette du ratio de 25 à 30% que l'Entreprise s'est fixée comme objectif.

Malgré un contexte industriel difficile, en raison notamment des incertitudes réglementaires persistantes en Europe élargie, les progrès réalisés par l'Entreprise dans l'amélioration de son portefeuille de produits et de son exécution industrielle la mettent en capacité de poursuivre une amélioration séquentielle progressive de ses indicateurs clés de performance. L'Entreprise prévoit d'améliorer à la fois le chiffre d'affaires, la marge AOI et la génération de trésorerie en 2026, et au cours de l'exercice 2026, de les voir s'améliorer du premier au second semestre. Elle vise ainsi une croissance de ses revenus d'environ 5% cette année, une MOA comprise entre 1 et 4% et des FCF industriels en amélioration sur un an.

Le groupe précise par ailleurs qu'au second semestre 2025 le chiffre d'affaires net et les free cash flows industriels (IFCF) ont progressé par rapport au premier semestre 2025, conformément à ses dernières prévisions financières. Cependant, les résultats ont été affectés par des éléments spécifiques, dont le changement d'estimation des provisions pour garanties contractuelles, et d'autres éléments, entrainant une marge opérationnelle courante (AOI margin) pour le second semestre 2025 inférieure à la prévision qui visait une marge à un chiffre dans le bas de la fourchette. Sur les six mois clos fin décembre, le management anticipe ainsi une perte nette de 19 à 21 MdsE pour des revenus entre 78 et 80 MdsE. Le FCF industriel est attendu négatif entre 1,4 et 1,6 MdE.

Antonio Filosa, CEO de Stellantis, a déclaré : "le " reset " annoncé aujourd'hui s'inscrit dans la démarche décisive engagée en 2025, visant à remettre nos clients et leurs attentes au coeur de toute notre action. Les charges exceptionnelles annoncées aujourd'hui reflètent en grande partie le coût d'avoir surestimé le rythme de la transition énergétique, ce qui nous a éloignés des besoins, des moyens financiers et des désirs réels de nombreux acheteurs. Elles reflètent également l'impact de problèmes opérationnels antérieurs, dont les effets sont progressivement traités par notre nouvelle équipe".