Sodexo : perspectives annuelles ajustées

Lors de la réunion du Conseil d'Administration du 9 avril 2026, présidée par Sophie Bellon, le Conseil du groupe Sodexo a arrêté les comptes consolidés de Sodexo du 1er semestre de l'exercice 2026, clos le 28 février 2026. Le chiffre d'affaires consolidé du 1er semestre de l'exercice 2026 a atteint 12 milliards d'euros, en baisse de -3,7% par rapport à l'exercice précédent en raison d'un effet de change négatif de -5,3% principalement lié au dollar US. Sur la base des taux de change actuels, ces effets défavorables devraient s'atténuer progressivement au second semestre, sous réserve des conditions de marché. La croissance interne du chiffre d'affaires au premier semestre s'élève à +1,7%.

Le Résultat d'exploitation s'est établi à 442 millions d'euros, en baisse de -32,1% sur un an. La marge d'exploitation recule de -140 points de base à taux constants pour s'établir à 3,7%, reflétant des enjeux opérationnels et des effets de mix, un levier opérationnel plus limité lié à une dynamique de croissance moins soutenue et l'accélération des investissements visant à renforcer l'exécution. Elle reflète également les effets de la revue des contrats et des actifs, incluant des provisions spécifiques liées à certains contrats, au regard de leur performance effective et des conditions de marché actuelles.

Les Autres produits et charges opérationnels s'établissent à -130 millions d'euros, contre -71 millions d'euros l'an dernier. Cette évolution s'explique principalement par des coûts de restructuration et de rationalisation liés aux évolutions de l'organisation, aux ajustements de leadership et aux projets de transformation engagés. Le premier semestre de l'exercice 2026 intègre également des éléments spécifiques liés à des décisions de rationalisation des actifs et du périmètre opérationnel, ainsi que des éléments relatifs aux engagements de retraite. Le Résultat opérationnel s'élève à 312 millions d'euros, contre 580 millions d'euros l'an dernier, reflétant un résultat d'exploitation plus faible ainsi que l'évolution des

Les Charges financières nettes s'élèvent à 64 millions d'euros, contre 40 millions d'euros l'an dernier, reflétant principalement un coût moyen de la dette plus élevé suite à l'émission d'emprunts obligataires en dollars US en mai 2025.
Le Taux effectif d'impôt s'établit à 25,9%. À titre de comparaison, le taux effectif d'imposition de l'an passé s'élevait à 19,5%, principalement impacté par la mise à jour du risque lié au contrôle fiscal de Sodexo S.A., à la suite de la clôture des procédures intervenues sur cette période. Le Résultat net s'élève à 188 millions d'euros. Le Résultat net ajusté s'établit à 285 millions d'euros, en baisse de -36,7% sur un an, reflétant un résultat d'exploitation plus faible et des impacts de change.

Les Liquidités générées par les opérations ressortent à -243 millions d'euros, globalement en ligne avec l'an dernier. Elles reflètent la saisonnalité du besoin en fonds de roulement, un niveau ponctuellement plus élevé d'investissements clients lié à des renouvellements de contrats, ainsi qu'un résultat opérationnel plus faible, contrebalançant le décaissement fiscal exceptionnel enregistré l'an dernier.

Les acquisitions nettes des cessions s'élèvent à 256 millions d'euros, principalement liées à l'acquisition de Grupo Mediterránea en Espagne, finalisée le 28 février 2026, ainsi qu'à des acquisitions de plus petites tailles en Europe.
L'Endettement net s'élève à 3,6 milliards d'euros, correspondant à un ratio d'endettement net sur EBITDA de 2,7x. Cette évolution reflète la saisonnalité habituelle de la génération de trésorerie au premier semestre, ainsi qu'une base d'EBITDA plus faible. Sodexo anticipe une amélioration saisonnière de l'endettement net au second semestre. Toutefois, compte tenu du plus faible niveau d'EBITDA lié à la révision des perspectives annuelles, le Groupe prévoit désormais de clôturer l'exercice 2026 avec un ratio d'endettement net sur EBITDA supérieur à sa fourchette cible de 1x à 2x.

Au 28 février 2026, sur une base des douze derniers mois, la fidélisation clients s'établit à 93,4%, contre 94,0% à la fin de l'exercice 2025, et le développement commercial (hors ventes de services additionnels) à 5,3%, contre 5,7% à la fin de l'exercice 2025.

Perspectives

Le premier semestre reflète à la fois des enjeux d'exécution et les premières actions engagées par le nouveau management. Bien que ces mesures pèsent sur la performance à court terme, elles visent à reconstruire un moteur de croissance solide et à restaurer la compétitivité du groupe à grande échelle.

Pour l'exercice 2026, Sodexo anticipe désormais :
— Une croissance interne du chiffre d'affaires entre +0,5% et +1% (contre +1,5% à +2,5% précédemment). Cette révision s'explique par une dynamique commerciale au premier semestre plus faible, ainsi que des volumes inférieurs aux prévisions, dans un environnement externe incertain.
— Une marge d'exploitation entre 3,2% et 3,4% (contre "légèrement inférieure à celle de l'exercice 2025" précédemment). La révision intègre une croissance plus modérée du chiffre d'affaires, des défis d'exécution ciblés, une accélération des investissements visant à renforcer l'exécution, ainsi que l'impact de la revue des contrats et des actifs. En outre, compte tenu du niveau des Autres produits et charges opérationnels déjà enregistré au premier semestre, et sur la base de la revue en cours des contrats et des actifs, Sodexo anticipe désormais un montant d'Autres produits et charges opérationnels d'environ -300 millions d'euros pour l'exercice 2026.

Sodexo présentera sa feuille de route et ses ambitions à moyen terme lors d'une présentation investisseurs qui se tiendra le 16 juillet 2026 à Paris.

Thierry Delaporte, Directeur Général de Sodexo, a déclaré : "Ma première priorité en tant que Directeur Général a été de porter un regard objectif sur la situation de Sodexo et la manière dont nous devons avancer. Je suis convaincu que Sodexo dispose d'atouts solides et différenciants dans un secteur attractif et résilient. L'engagement de nos équipes, la fierté qu'elles éprouvent à servir nos clients chaque jour, ainsi que la profondeur des expertises qu'elles déploient sur le terrain constituent une véritable force. Cela étant, nous avons indéniablement sous-performé le marché et nos principaux concurrents. Cette situation résulte de causes installées de longue date, liées principalement à un niveau d'investissement insuffisant et à des enjeux d'exécution, notamment en matière d'intensité commerciale, de responsabilité dans la prise de décision, de gestion des priorités et de cohérence dans la mise en oeuvre. Nous avons mené une revue approfondie de nos contrats et de nos actifs. Les impacts financiers à court terme de cette revue se répercutent à la fois sur nos résultats du premier semestre et dans les perspectives révisées pour l'exercice 2026. Cette démarche volontaire est nécessaire pour reconstruire un moteur de croissance solide et restaurer la compétitivité du Groupe à grande échelle. Conscients que ce redressement ne se fera pas du jour au lendemain, nous avançons avec un fort sens de l'urgence dans la mise en oeuvre de notre plan d'actions pour renouer avec la croissance. Des changements significatifs ont été engagés en matière de leadership et de simplification de l'organisation afin d'accélérer la prise de décision et de renforcer la responsabilisation de chacun. Sodexo a engagé un changement de rythme, et nous observons déjà des premiers signaux encourageants. Nous détaillerons notre feuille de route et nos ambitions à moyen terme lors d'une présentation investisseurs prévue en juillet."