Safran : en mode consolidation

Safran revient en arrière de 0,8% ce vendredi à 250 euros, alors que le secteur de la défense poursuit sa consolidation. Parmi les derniers avis de brokers, Jefferies reste acheteur sur le dossier avec un objectif-cible qui passe de 280 à 290 euros. Oddo BHF a refait le point sur la valeur après un roadshow organisé sur la côte Est des USA avec la direction du groupe de défense et équipementier aéronautique. L'analyste indique avoir trouvé le message du management (CEO, CFO) sur les droits de douane à la fois prudent et rassurant... Prudent, car la société souligne que les incertitudes autour de la potentielle introduction de droits de douane créent d'ores et déjà des perturbations dans la "supply chain", certains acteurs ayant acté un ralentissement de leurs cadences de production. Mais aussi rassurant sur l'engagement clair de limiter les conséquences pour SAF en adaptant les flux logistiques et en renégociant les contrats (hardship clause) afin de transférer l'essentiel des tarifs. En tout état de cause, les activités de MRO et de pièces détachées seront plus protégées de ces aléas... Le broker est 'neutre' sur le titre avec un objectif de 250 euros, mais est sorti de ce roadshow rassuré par la qualité des actifs, par l'attitude du management face aux aléas mais aussi par le fait que ses estimations moyen terme s'avèrent certainement un peu trop prudentes. Le titre se traite toutefois sur une valorisation exigeante avec un PE 2026 de 25,3x et un FCF yield de 3,9% pour un TMVA 2024-2028 estimé des BPA de 13,3%.

Alors que les budgets militaires vont être amenés à grimper en raison de la nouvelle donne internationale avec un désengagement américain et un risque accru de conflits en Europe, Safran Electronics & Defense a conclu dernièrement un important accord avec les Forces de défense finlandaises pour la fourniture de systèmes de navigation inertielle avancés Geonyx destinées aux différents systèmes d'artillerie finlandais. Cet accord va permettre de considérablement améliorer les capacités des Forces de défense finlandaises en termes de précision opérationnelle et de préparation de mission. Les capacités de la Geonyx permettront à l'armée finlandaise de réaliser des pointages de très grande précision pour ses systèmes d'artillerie : mortiers, artillerie tractée, canons automoteurs.

Le partenariat entre Safran Electronics & Defense et les Forces de défense finlandaises souligne l'engagement de Safran à fournir des solutions sur mesure de défense moderne tout en maintenant l'efficacité des coûts et l'excellence opérationnelle. Ce contrat s'étend de 2024 à 2031, reflétant un engagement à long terme pour équiper les forces militaires finlandaises avec une technologie de navigation et de positionnement de pointe.

Rappelons que le système de navigation inertielle Geonyx utilise la technologie HRG Crystal de Safran. Il est conçu pour une navigation, un ciblage et un pointage d'artillerie précis, même dans des environnements où le GNSS (Système global de positionnement par satellites) est indisponible. Son design compact et résistant aux chocs permet son intégration dans diverses plateformes militaires, notamment les véhicules, les systèmes d'artillerie et les radars mobiles... Parmi les derniers avis de brokers, Bank of America a revalorisé le dossier à 330 euros avec un avis à l'achat', tandis que Barclays reste à 'surpondérer' avec un objectif réhaussé à 300 euros.