Pierre & Vacances : retour de papier

Pierre & Vacances reperd 2,6% à 1,83 euro ce mercredi, alors que le groupe a annoncé la nomination de Diane Jaylac au poste de Directrice Financière Groupe. Elle succède à Philippe Lederman qui a piloté avec rigueur l'exécution du plan stratégique Réinvention. Diplômée de l'Ecole Supérieure de Commerce de Bordeaux (Kedge Business School), Diane Jaylac bénéficie de 25 ans d'expérience dans les métiers de la finance. Elle a débuté sa carrière chez Deloitte, où elle exerce pendant dix ans en audit (2000-2010), avant de rejoindre la Direction financière du Groupe Vivarte, où pendant six ans (2010-2016), elle a fortement contribué aux opérations de LBO (Leveraged buy-out) et de M&A (Mergers and Acquisitions). Fin 2016, elle a rejoint le Groupe Pierre & Vacances-Center Parcs en qualité de Directrice Finance Corporate. A partir de 2021, elle participe très activement à la restructuration financière et capitalistique du Groupe, puis à son refinancement finalisé fin juillet 2024 avant d'être nommée Directrice financière adjointe Groupe en septembre 2024. Fort du succès du plan stratégique Réinvention et de ses performances robustes, le groupe, actuellement engagé dans la revue de ses options stratégiques, s'est fixé un nouveau cap à horizon 2030...

Option sérieuse

"Le changement actionnarial est une option sérieuse, et semble se préciser avec ces nouvelles rumeurs mais également avec le récent changement de CFO" commente Portzamparc qui reste à l'achat en visant un cours de 2,2 euros. Le portefeuille de réservations touristiques engrangé à date pour le 1er semestre de l'exercice 2025/2026 est ressorti en hausse significative par rapport à celui de l'exercice précédent pour l'ensemble des marques du groupe et représente plus des 2/3 de l'objectif budgété sur la période, a souligné le management... La croissance de l'activité est tirée à la fois par une hausse du prix moyen de vente et par un effet volume. Dans ces conditions, la direction a confirmé sa prévision d'Ebitda ajusté à 185 ME pour l'exercice 2026.

Parmi les derniers avis de brokers, Oddo BHF a maintenu sa vision positive sur le titre avec une cible relevée à 2,30 euros. Le broker reste confiant dans la capacité du groupe à poursuivre la bonne exécution de son plan stratégique... La firme dispose de plusieurs atouts : un positionnement unique orienté vers le tourisme de proximité ; un parc rénové permettant d'améliorer les taux d'occupation et les prix ; une capacité à gérer l'inflation grâce à la hausse des prix et au plan d'économie de coûts ; une situation de cash net et une valorisation qui reflète une décote de plus de 30% par rapport à la moyenne historique (VE/EBITDA 2026e à 2,8x). TP ICAP Midcap a souligné de son côté une "solide publication en ligne qui la conforte dans son scénario"... Toujours pas de nuages à l'horizon donc pour le groupe qui continue d'exécuter à la perfection sa stratégie. Ce parcours sans faute est en revanche encore très loin d'être reflété dans la valorisation actuelle, selon le courtier, qui a maintenu ainsi sa recommandation 'achat' avec un objectif de 2,20 euros.