Nexity : s'enflamme après les annonces

Nexity fait clairement partie des belles surprises de cette fin de semaine à Paris. En tête du SBF120, le titre du groupe immobilier bondit de 8,2% à 9,4 euros. La firme a vu son chiffre d'affaires reculer de 14% (à périmètre constant) au premier semestre à 1,68 milliard d'euros, tandis que le résultat opérationnel a diminué de 33% sur un an à 55 ME, soit une marge qui passe de 4% à 3,3%. Le backlog à fin juin s'élevait à 4,7 MdsE, soit près de 2 années d'activité.

Engagé dans un important plan de transformation, le management a réitéré ses perspectives 2024 et 2025 sous réserve de la non-dégradation de l'environnement macro-économique. Il a ainsi confirmé que le point bas financier sera sur 2024 avec de ce fait probablement des pertes marquées mais un résultat opérationnel toujours attendu positif avant un début de reprise sur 2025 compte tenu de l'assainissement de son portefeuille et de l'allègement de sa structure de coûts.

Le groupe a également annoncé hier soir l'entrée en négociation avec Crédit Agricole Immobilier en vue de la vente de Nexity Property Management.

Incontestablement, le contexte actuel est très compliqué mais la forte réduction de la dette à 579 ME dès le S1 (494 ME après encaissement sur LGC) et l'objectif d'un endettement net maximum de 500 ME fin 2025 est rassurant, selon Oddo BHF. L'entrée en négociation avec le Crédit Agricole Immobilier en vue de la cession de Nexity Property Management (55 ME de CA) donne une marge de manoeuvre additionnelle, ajoute le courtier, 'neutre' sur le dossier.

Un 1er semestre logiquement très compliqué avec des pertes opérationnelles courantes significatives compensées par la plus-value de cession de l'Adb. La visibilité sur l'atterrissage 2024 est limitée mais avec une confirmation d'un point très bas en 2024, note TP ICAP Midcap. L'analyste adopte un scénario encore plus dégradé pour 2024 avec des pertes nettes attendues à près de 100 ME et un rebond plus progressif des marges ensuite. Malgré ces ajustements, il maintient sa recommandation à l''achat' pour jouer le rebond sur 2025/2026 avec un objectif ajusté de 18 à 13 euros suite à la révision de ses attentes.