Michelin : résiste !

Michelin reste stable à 27,45 euros ce jeudi, alors que le chiffre d'affaires du groupe à fin septembre a enregistré une baisse de 4,4% à 19,275 MdsE. Les marchés Pneu traduisent essentiellement une Première monte en baisse en Europe et en Amérique du Nord, et un Remplacement nourri par les importations de pneus budget, dans un contexte économique plus dégradé qu'anticipé au 3ème trimestre engendrant une intensification de la concurrence...

Le groupe a ajusté les perspectives financières pour 2025 et 2026

Concernant l'année 2025, la guidance a été ajustée le 13 octobre dernier : Le Résultat Opérationnel des Secteurs à taux de change constants devrait se situer entre 2,6 et 3 milliards E (précédemment : supérieur à 2024, i.e. plus de 3,4 milliards E). Le Free Cash-Flow avant acquisitions devrait se situer entre 1,5 et 1,8 milliard E (précédemment : supérieur à 1,7 milliard E). Parmi les derniers avis de brokers, Barclays est à 'sous-pondérer' sur le pneumaticien avec un objectif ramené de 26 à 25 euros, tandis que JP Morgan est 'neutre' avec une cible ramenée de 30 à 27 euros.

En conséquence, les ambitions 2026 communiquées lors du CMD 2024 sont ajustées de cette manière :

- L'ambition 2026 de Résultat Opérationnel des Secteurs (ROS) à taux de change constants ne pourra pas être atteinte (ROS supérieur à 4,2 milliards E et une marge opérationnelle de 14%, à taux de change constant 2023). Le ROS devrait progresser par rapport à 2025, à préciser en février 2026.
- L'ambition de Free Cash-Flow avant acquisitions est confirmée, soit 5,5 milliards E cumulé sur la période 2024-2026.