Marchés : pas encore de 'mode surchauffe' sur les actions ?

Les marchés boursiers mondiaux ont atteint le niveau le plus élevé depuis la crise financière mondiale de 2008, mais ils ne semblent pas encore en surchauffe, selon l'indicateur de marché baissier de Citi. Citée par 'Bloomberg', l'équipe de la banque américaine, dirigée par Beata Manthey, indique que malgré la proximité des marchés actions mondiaux avec leurs plus hauts historiques, leur 'Bear Market Checklist' (BMC) ne signale pas d'"exubérance excessive". Cela permet aux stratèges de rester optimistes sur les actions, même s'ils déconseillent d'acheter à la baisse si le BMC venait à se détériorer davantage.

L'indicateur, qui comprend 18 facteurs différents tels que les valorisations, le sentiment du marché, les spreads de crédit et les flux de capitaux, affiche 10 signaux d'alerte sur 18 pour les actions mondiales, soit le niveau le plus élevé depuis la crise financière mondiale, ce qui, selon eux, "indique des conditions de plus en plus instables". Les États-Unis affichent un indicateur nettement plus tendu (11,5/18) que l'Europe (5/18).

Malgré ce niveau élevé, le BMC mondial n'a pas atteint les niveaux observés avant les précédents marchés baissiers ; il avait culminé à 17,5/18 en 2000 et à 13/18 avant la crise financière mondiale. Les valorisations dans de nombreux segments semblent élevées, le sentiment des investisseurs est de plus en plus optimiste et la reprise des introductions en bourse et des émissions d'actions témoigne d'un fort appétit pour le risque - des schémas typiques des phases de fin de cycle, écrivent les spécialistes de Citi.

La forte croissance des dépenses d'investissement - largement tirée par les géants de l'IA - et la forte augmentation des introductions en bourse annoncées de grandes entreprises américaines ont poussé plusieurs indicateurs vers le territoire de prudence ; la forte croissance mondiale du BPA et les flux de capitaux positifs y contribuent également.

Certains indicateurs restent toutefois encourageants, comme les écarts de crédit qui demeurent serrés même si la courbe des taux a commencé à s'aplatir depuis le début de l'année. Les risques pourraient néanmoins s'aggraver si les inquiétudes concernant le crédit privé ou les émissions de dette liées aux investissements dans l'IA venaient à s'intensifier.

Citi reste optimiste pour le reste de l'année, mais se montre de plus en plus vigilant face à la montée des risques. Les stratèges indiquent qu'une fois que le nombre de signaux d'alerte atteint les deux chiffres, il a historiquement tendance à grimper plus rapidement. Ainsi, une nouvelle détérioration des conditions suggérerait de plus en plus qu'il ne faut pas acheter lors des phases de respiration du marché.