Maat Pharma grimpe de 3,5% à 9,25 euros ce vendredi, alors que Gilbert Dupont (Groupe Société Générale) a publié une étude intitulée "Échec et MaaT", avec une recommandation à l'achat et un objectif de cours de 16 euros. Cette nouvelle couverture vient renforcer la visibilité de MaaT Pharma auprès des investisseurs institutionnels, français et internationaux et s'ajoute à celles déjà menées par les sociétés de bourse Kepler Cheuvreux, KBC Securities, Kempen et Portzamparc/Groupe BNP Paribas.
Rappelons que le chiffre d'affaires de Maat Pharma est ressorti à 2,2 ME pour l'exercice clos le 31 décembre 2023. Il s'agit du chiffre d'affaires le plus élevé généré jusqu'à présent par la société. Ce dernier incluant les indemnités perçues dans le cadre du programme d'accès compassionnel en France, et pour lequel des données ont été présentées lors de la rencontre annuelle de l'American Society of Hematology en décembre 2023. La marge brute générée par le programme d'accès compassionnel s'élève à 1,7 million d'euros.

Augmentation des dépenses

Le résultat opérationnel s'est élevé à -19,9 ME (-13,6 ME en 2022), soit une augmentation de+ 6,3 ME sur l'année. Cette augmentation reflète l'augmentation des dépenses en recherche et développement qui passent de 14,3 ME en 2022 à 21,2 ME en 2023, soit une augmentation de +6,9 ME en cohérence avec l'avancement des programmes cliniques et les opérations du pipeline. Le résultat net est ressorti à -19,7 ME au 31 décembre 2023 (-13,7 ME au 31 décembre 2022).
L'effectif moyen annuel a progressé de 43 en 2022 à 53 en 2023 avec un renforcement des effectifs au sein des équipes cliniques, de production, de logistique et d'approvisionnement, et, dans une moindre mesure, des équipes administratives.

Trésorerie en renfort

Au 31 décembre 2023, la trésorerie et les équivalents de la trésorerie de la société s'élevaient à 24,3 ME (31,7 ME au 30 septembre 2023 et 35,2 ME au 31 décembre 2022). La diminution nette de la trésorerie de 11 ME entre le 31 décembre 2022 et le 31 décembre 2023 est due au financement des opérations pour un total de 18,7 ME, compensé par des entrées de trésorerie provenant des activités de financement de 8,1 ME.
Le total des dettes financières au 31 décembre 2023 s'élève à 14,1 ME, dont 0,4 ME au titre du Prêt Garantie par l'Etat (" PGE ") et 6,1 ME de dettes de loyer qui comprennent les futurs paiements contractuels dus à Skyepharma pour l'utilisation de l'usine de production achevée en 2023.

MaaT Pharma estime que ses besoins, pour financer ses activités, sont couverts jusqu'à la fin du 3e trimestre 2024, prolongeant ainsi son horizon de trésorerie de 3 mois par rapport aux précédentes annonces. La société a engagé des discussions actives pour financer ses opérations au-delà de la fin du troisième trimestre 2024 et reste confiante dans l'extension de son horizon de trésorerie.

"La consommation de cash croît nettement mais cela était attendu" commente Portzamparc qui vise une augmentation de capital fin T3 de l'ordre de 30 ME. De quoi repousser l'horizon de trésorerie à 12 mois. L'analyste reste acheteur en visant un cours de 15,5 euros.