Inventiva : en net repli !

Inventiva recule de 9% à 4,36 euros après avoirannoncé ses résultats financiers pour l'exercice clos le 31 décembre 2025 et fait également le point sur ses activités. Au 31 décembre 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société s'élevaient à 99,3 millions d'euros et ses dépôts à court terme à 131,6 millions d'euros, contre 96,6 millions d'euros de trésorerie et équivalents de trésorerie au 31 décembre 2024. Les flux nets de trésorerie consommés par les activités opérationnelles se sont élevés à - 104,9 millions d'euros en 2025, contre - 85,9 millions d'euros en 2024, soit une augmentation de 22 %. Les dépenses de 'R&D', principalement liées au développement du lanifibranor dans la MASH, se sont élevées à 87,0 millions d'euros en 2025, en baisse de 4% par rapport à 90,9 millions d'euros en 2024. L'augmentation des flux nets de trésorerie utilisés dans les activités opérationnelles est principalement liée à l'impact net de trésorerie du plan de réorganisation stratégique mis en oeuvre en 2025, à la baisse des revenus au titre de l'accord de licence avec Chia Tai Tianqing Pharmaceutical Group Co., Ltd. ("CTTQ"), ainsi qu'à une hausse des frais généraux et administratifs. Les flux nets de trésorerie consommés par les opérations d'investissement se sont élevés à - 133,2 millions d'euros en 2025, principalement liés à la souscription de nouveaux dépôts à court terme sur la période, contre 8,7 millions d'euros générés en 2024.

Les flux nets de trésorerie générés par les activités de financement pour 2025 se sont élevés à 241,3 millions d'euros, contre 145,6 millions d'euros en 2024. Cette variation positive s'explique principalement par l'encaissement (i) d'un produit brut de 115,6 millions d'euros (108,0 millions d'euros net) issu de la deuxième tranche, en mai 2025, du financement structuré annoncé en octobre 2024 (le "Financement Structuré"), et (ii) d'un produit brut de 172,5 millions de dollars (139,4 millions d'euros net) issu de l'offre au public réalisée aux États-Unis en novembre 2025.

Paiement d'étape

Le chiffre d'affaires pour 2025 s'est élevé à 4,5 millions d'euros, contre 9,2 millions d'euros en 2024. Il se compose principalement d'un paiement d'étape de 10 millions de dollars (8,5 millions d'euros net) facturé à CTTQ et d'avoirs de 5 millions de dollars (4,4 millions d'euros) reconnus au titre de l'accord de licence avec CTTQ à la suite de la réalisation de la deuxième tranche du Financement Structuré en mai 2025. Le paiement d'étape de CTTQ a été encaissé en juillet 2025. Les autres revenus pour 2025 se sont élevés à 3,4 millions d'euros contre 5,5 millions d'euros en 2024. Les autres revenus incluent principalement le crédit d'impôt recherche pour l'année 2025 pour un montant de 2,3 millions d'euros et 4,9 millions d'euros enregistrés en 2024.

Le résultat net (perte) de la société pour l'ensemble de l'année 2025 s'est élevé à - 212,8 millions d'euros pour l'exercice clos le 31 décembre 2025, contre - 86 millions d'euros en 2024. Cela s'explique principalement par (i) - 84,7 millions d'euros de retraitement IFRS sans effet sur la trésorerie de la comptabilisation à la juste valeur des instruments dérivés dans le cadre de la deuxième tranche du Financement Structuré et - 95,1 millions d'euros liés à des bons de souscription précédemment émis au profit de la Banque Européenne d'Investissement ("BEI"), et (ii) - 28,9 millions d'euros, principalement sans effet sur la trésorerie, de prêts et d'intérêts sur les certificats de redevance. La quote-part de la perte nette - Mise en équivalence était de - 0,4 million d'euros pour l'exercice clos le 31 décembre 2025, contre - 0,3 millions d'euros pour la même période en 2024.

"Aucune surprise attendue dans cette publication" a commenté Portzamparc qui souligne que "la société dispose du cash nécessaire pour atteindre le coeur de notre thèse d'investissement. Tout reste suspendu au readout de NATiV3, attendu au T4 26. Nous maintenons donc nos scénarios" commente l'analyste qui vise un cours de 11,40 euros.