Icade : sans surprise ?

Icade grimpe de 1,5% à 22,65 euros ce jeudi, alors qu'au 30 septembre, les revenus locatifs bruts de la Foncière s'élèvent à 263,2 millions d'euros, en diminution de -6% à périmètre courant par rapport au 30 septembre 2024 (280,1 ME). A périmètre constant, l'évolution est de -4,8%. Au 30 septembre, le groupe dispose d'une position de liquidité très confortable de 2,6 milliards d'euros, nette des Neu CP, pour une dette brute de 4,7 MdsE. Elle couvre les échéances de dette du groupe jusqu'en 2029. La liquidité est composée de 0,8 MdE de trésorerie nette des découverts bancaires, en baisse de -0,4 MdE par rapport au 31 décembre 2024, et de 1,8 MdE de lignes de crédit non utilisées, nettes des Neu CP.

En 2025, Icade a renforcé sa liquidité en anticipation des prochaines échéances de dette via :
- la mise en place des lignes de crédit revolving pour un montant total de 290 ME, dont 100 ME au titre du refinancement des échéances 2026 et 190 ME de new money ;
- une émission obligataire verte de 500 ME à 10 ans, offrant un coupon de 4,375 % et un rachat partiel des souches obligataires 2026, 2027 et 2028 pour un montant total racheté de 267,5 ME.

Confirmation de la guidance 2025

Sur la base des résultats du Groupe au 30 septembre 2025 et des prévisions à fin d'année, Icade a confirmé viser pour l'année 2025 un Cash-Flow Net Courant Groupe entre 3,40 euros et 3,60 euros par action, incluant un Cash-Flow Net Courant des activités non stratégiques de c. 0,67 euro par action, hors effet des cessions.

Le Cash-Flow Net Courant annuel des activités non stratégiques est sécurisé à plus de 92%, compte tenu des produits déjà enregistrés par Icade au 30 septembre (intégralité du solde du dividende 2024 de Præmia Healthcare perçu pour 37 ME et produits financiers sur le prêt d'actionnaires à IHE Healthcare Europe comptabilisés sur 9 mois). La contribution des activités non stratégiques n'inclut pas le versement d'un acompte sur les dividendes de Præmia Healthcare en 2025.

La société a poursuivi son activité dans un contexte de marché affecté par une instabilité institutionnelle persistante en France, des taux souverains élevés et un ralentissement de l'inflation. En 2026, cet environnement pourrait peser sur la dynamique du marché locatif et de l'investissement, ainsi que sur la reprise de l'activité de la promotion... Parmi les derniers avis de brokers, Oddo BHF reste à 'sous-performance' en ajustant sa cible de 21 à 23 euros.