Guerbet : sanctionné !

Guerbet décroche de près de 9% à 25 euros au lendemain de l'annonce d'un chiffre d'affaires annuel de 841,1 ME, en croissance de 9% à périmètre comparable. La solide croissance affichée par Guerbet en 2024, en dépit des perturbations inédites rencontrées sur le marché français, s'est accompagnée d'une amélioration globale de son mix produits ainsi que d'une bonne maîtrise de ses coûts. Le Groupe est ainsi particulièrement serein quant à l'atteinte de son objectif de rentabilité sur l'exercice écoulé, étant même en mesure de préciser cet objectif à la hausse : le taux de marge d'Ebitda retraité est attendu à un niveau proche des 14,9%.

Parallèlement, Guerbet anticipe désormais un niveau de Free Cash-Flow légèrement négatif sur 2024, en raison de retards de paiements subis en France en lien avec le nouveau circuit de distribution. En revanche, une amélioration significative du ratio dette nette/Ebitda est attendue au titre de l'exercice écoulé.

Oddo BHF évoque des revenus trimestriels plutôt bas, mais les marges sont préservées et au total, cette publication n'a pas ou peu d'impact momentum. Le dilemme de la valorisation : comme beaucoup de Small Cap, le dilemme boursier tient d'une part, à la faible liquidité du titre et aux effets de base, dont on sait qu'ils rendront difficile la poursuite du trend de 2024 sur 2025, d'autant que la France manque de visibilité, et d'autre part, une valorisation redevenue modeste. Mais si la valorisation est modérée, le broker trouve que ce dilemme risque de coiffer le titre... Il reste donc 'neutre' sur le dossier.