Guerbet : nouveau rendez-vous à suivre

Guerbet recule encore de 0,8% ce mardi à 14,55 euros, alors que le groupe a annoncé la nomination de Jérôme Estampes en qualité de Directeur général par intérim. Jérôme Estampes remplace David Hale, qui quitte le groupe pour se consacrer à de nouveaux projets. Le Conseil d'administration a remercié ce dernier "pour le travail accompli depuis qu'il a rejoint Guerbet en février 2018, initialement en qualité de Directeur commercial puis en tant que Directeur général depuis le 1er janvier 2020".

Jérôme Estampes est présent au sein du Groupe depuis 2019 en qualité de Directeur administratif et financier, informatique, développement des affaires et licences. Il bénéficie à ce titre d'une excellente connaissance des enjeux actuels du Groupe, à la fois financiers, opérationnels et commerciaux. Appuyé par le conseil d'administration, Jérôme Estampes peut compter sur le soutien et l'expérience du Comité exécutif de Guerbet pour assurer une transition fluide, poursuivre la mise en oeuvre des mesures de transformation et le déploiement de la stratégie commerciale du Groupe. Le Comité des nominations et des rémunérations a d'ores et déjà engagé le processus de recrutement du futur Directeur général... Des annonces sans surprise selon Portzamparc après le gros "warning" de la semaine dernière et la chute du titre en bourse. L'analyste rappelle que le groupe publiera ses comptes mercredi soir, de quoi apporter des précisions sur les dernières déconvenues et d'éventuels changements stratégiques...

Ajustements en baisse

Rappelons que le spécialiste des produits de contraste et solutions pour l'imagerie médicale s'attend désormais à une légère décroissance de son chiffre d'affaires 2025 à taux de change et périmètre comparable autour de -1%, contre une croissance entre 3 et 5% précédemment. Le taux de marge d'EBITDA retraité sur le chiffre d'affaires devrait être compris entre 12% et 13%, contre "supérieur à 15%" annoncé précédemment. Le niveau de free cash-flow devrait être légèrement négatif, contre "positif" annoncé précédemment...

Le momentum de Guerbet est négatif depuis près d'un an, a noté Oddo BHF qui estime que le niveau d'incertitudes autour de la durée du mouvement de contraction du marché domestique et de mix de clients aux USA (induisant des impacts de marge sensibles car ils s'agit de 2 pays très profitables) ne permet pas d'anticiper le rebond espéré et lié aux effets de base (la baisse du marché français a commencé au T3 2024), soulignant que malgré les effets de base, l'activité est et reste médiocre, mais aussi qu'aucune bonne surprise venant d'Asie ou des USA ne permet de compenser. L'analyste se veut prudent et préfère le rester. Le titre va connaitre un nouveau pic de stress / de baisse... 'Neutre', le courtier coupe sa cible de 25 à 18 euros. Portzamparc reste lui à 'conserver' en visant un cours de 22 euros. L'analyste avait révisé de nouveau en baisse son scénario après l'avoir déjà ajusté fin juillet, avec un CA de 814,9 ME (-3,1%), une marge d'EBITDA à 12,3% (-1,9 pt) et une division par 3 du bpa 2025. Le titre a chuté de 45% depuis le 1er janvier...