Fnac Darty : comptes semestriels préliminaires et projet d'achat du groupe italien Unieuro

Le groupe Fnac Darty a dévoilé un projet d'acquisition d'Unieuro, numéro un de la distribution de produits électroniques et d'électroménager en Italie.

Fnac Darty en profite pour présenter des résultats préliminaires et non audités en normes IFRS pour le premier semestre 2024 (publication prévue le 24 juillet). Le chiffre d'affaires est annoncé à 3.390 millions d'euros, en croissance de +1,4% en données publiées et de +0,1% en données comparables. Le résultat opérationnel courant de -36 millions d'euros, stable par rapport au 1er semestre 2023.

Le groupe confirme son objectif d'atteindre un Résultat Opérationnel Courant (ROC) pour 2024 au moins égal à celui de 2023 et un cash-flow opérationnel cumulé d'environ 500 millions d'euros sur la période 2021-2024, soit un niveau de 180 ME en 2024.

Leader italien des produits électroniques et de l'électroménager avec 17% de part de marché, Unieuro a réalisé en 2023 un chiffre d'affaires de 2,6 milliards d'euros. Il dispose d'un réseau dense de magasins intégrés et affiliés répartis sur l'ensemble de l'Italie avec une présence significative dans le nord et le centre du pays (71% des magasins). Par ailleurs, Unieuro développe ses activités servicielles avec notamment l'intégration de Covercare, spécialiste de la réparation et des services à domicile.

Le rapprochement entre Fnac Darty et Unieuro constituerait un leader de la vente de produits électroniques, d'électroménager, de produits éditoriaux et de services en Europe de l'Ouest et du Sud avec plus de 10 milliards d'euros de chiffre d'affaires, 30.000 collaborateurs et plus de 1.500 magasins. La finalisation de ce rapprochement est envisagée au 4ème trimestre 2024.

L'opération offre un potentiel de synergies opérationnelles estimé à plus de 20 millions d'euros avant impôts en année pleine, principalement grâce à des économies d'échelle sur les achats et à l'intégration de l'activité de marque propre. Unieuro bénéficiera également de l'expertise du Groupe Fnac Darty en termes d'efficacité opérationnelle. Des opportunités de réaliser davantage de synergies seront étudiées post transaction.

Fnac Darty anticipe un impact relutif sur son résultat par action de plus de 10% dès 2025, synergies comprises et un impact positif sur son résultat opérationnel courant et son cash-flow opérationnel.

L'offre d'achat serait composée, pour chaque action Unieuro, de 9 euros en numéraire et 0,10 action Fnac Darty nouvellement créées. Cette offre valorise Unieuro à 12 euros par action, soit une prime de 42% sur la moyenne du cours de bourse à la clôture pondéré par les volumes du 15 juillet 2024 et une prime de 34% sur la moyenne des cours de bourse à la clôture pondérés par les volumes des 3 derniers mois. Elle valorise 100% du capital d'Unieuro à 249 millions d'euros, étant entendu que Fnac Darty détient déjà 4,4% du capital d'Unieuro.

L'apport en actions, qui représente environ 25% du montant total de l'opération, serait financée par Fnac Darty par l'émission d'environ 2 millions de titres (sur la base du cours de clôture de Fnac Darty de 30,2 euros au 15 juillet 2024), dans la limite des délégations en vigueur, représentant environ 6,6% du capital de Fnac Darty post-opération.