Capgemini grimpe de 5,4% ce mercredi à 217 euros, alors qu'en 2023, le groupe a réalisé une solide performance malgré un contexte économique morose, avec des résultats supérieurs ou en ligne avec ses objectifs financiers pour l'exercice. "Après deux années de croissance record, la persistance des pressions macroéconomiques et le regain des tensions géopolitiques ont entraîné en 2023 une décélération du marché progressive et conforme à nos attentes" a commenté la direction de Capgemini qui a réalisé un chiffre d'affaires de 22.522 millions d'euros, en progression de +2,4% en données publiées par rapport à l'exercice 2022. Cela représente une croissance de +4,4% à taux de change constants, qui s'inscrit dans la fourchette de +4% à +7% visée pour l'année. L'impact des acquisitions sur la croissance étant de +0,5 point, la croissance organique du Groupe (c'est-à-dire corrigée des effets de périmètre et de taux de change) s'élève à +3,9%.

Les prises de commandes s'élèvent à 23.887 millions d'euros, en hausse de +2,6% à taux de change constants par rapport à 2022. Le ratio "book-to-bill" s'établit ainsi à 1,06 pour l'exercice 2023, et à 1,18 pour le 4ème trimestre. Cela reflète une dynamique commerciale soutenue malgré l'allongement des cycles de décision.

Les grandes entreprises et organisations ont maintenu leurs ambitions digitales et de développement durable, en donnant toutefois la priorité au renforcement de leur agilité opérationnelle et de leur rentabilité. Cela se traduit par une forte demande pour des programmes de transformation avec un retour sur investissement rapide, qui s'appuient sur les services à forte valeur ajoutée proposés par le Groupe, en particulier dans le domaine de l'Intelligent Industry, ainsi que ceux basés sur le Cloud, la Data et l'Intelligence Artificielle.

Création de valeur

Cette évolution continue du portefeuille d'offres de Capgemini vers des services plus créateurs de valeur, associée au renforcement de l'efficacité opérationnelle, s'est traduite par une augmentation de 40 points de base de la marge brute en dépit des pressions inflationnistes et du ralentissement de la croissance.
En conséquence, la marge opérationnelle atteint 13,3% du chiffre d'affaires, soit 2.991 millions d'euros, en hausse de +4% en valeur par rapport à 2022. Cette amélioration de 30 points de base est supérieure à l'objectif d'une progression de 0 à 20 points de base fixé pour 2023.

Le résultat d'exploitation de Capgemini ressort à 2.346 millions d'euros, soit 10,4% du chiffre d'affaires, contre 2.393 millions d'euros en 2022.
Le résultat financier représente une charge de 42 millions d'euros, contre 129 millions d'euros en 2022, cette évolution reflétant principalement l'augmentation des intérêts perçus dans un contexte de hausse des taux.

Le résultat net part du Groupe s'inscrit en hausse de +7%

Après la prise en compte du résultat des entreprises associées et des intérêts minoritaires, le résultat net part du Groupe s'inscrit en hausse de +7% sur un an pour atteindre 1.663 millions d'euros. Le bénéfice par action (non dilué) progresse également de +7% à 9,70 euros. Le résultat normalisé par action atteint 12,44 euros, comparé à 11,09 euros en 2022 et 11,52 euros avant reconnaissance de la charge d'impôt liée à l'effet de la réforme fiscale américaine.

Le free cash-flow organique s'élève à 1 963 millions d'euros, un montant supérieur à l'objectif d'"environ 1,8 milliard d'euros" fixé pour l'exercice. En 2023, Capgemini a consacré à ses opérations de croissance externe un montant de 343 millions d'euros. Le Groupe a versé 559 millions d'euros de dividendes (correspondant à 3,25 euros par action) et alloué 883 millions d'euros hors frais aux programmes de rachats d'actions. Enfin, le 10ème plan d'actionnariat salarié, qui a rencontré un fort succès et ainsi contribué à maintenir l'actionnariat salarié entre 8 et 9% du capital, a donné lieu à une augmentation de capital d'un montant brut de 467 millions d'euros.
Le Conseil d'Administration a décidé de proposer à l'Assemblée Générale du 16 mai 2024 le versement d'un dividende de 3,40 euros par action. Le taux de distribution du résultat net, part du Groupe, s'établirait ainsi à 35% conformément à la politique historique de distribution du groupe...

Effectifs en baisse

Au 31 décembre 2023, l'effectif total du Groupe s'établissait à 340.400 personnes, en baisse de 5% sur un an.
L'effectif onshore décroît légèrement pour s'établir à 145.800 personnes, soit une baisse de 2% sur un an, et l'effectif offshore recule de 7% à 194 600 collaborateurs, soit 57% de l'effectif total.

Capgemini a poursuivi le renforcement de sa structure financière en 2023 grâce à sa forte génération de trésorerie.
Au 31 décembre 2023, le groupe disposait d'une trésorerie et d'actifs de gestion de trésorerie pour un montant total de 3,7 milliards d'euros. Compte tenu d'un encours de dettes financières de 5,7 MdsE et des instruments dérivés, l'endettement net du groupe s'inscrit en baisse à 2 MdsE, contre 2,6 MdsE fin 2022.

Pour l'exercice 2024, le Groupe vise les objectifs financiers suivants :
*Une croissance à taux de change constants du chiffre d'affaires comprise entre 0% et +3% ;
*Une marge opérationnelle comprise entre 13,3% et 13,6% ;
*Une génération de free cash-flow organique d'environ 1,9 milliard d'euros.

L'impact des variations de périmètre sur la croissance devrait être minime en bas de la fourchette visée et jusqu'à 1 point en haut de fourchette...

Selon le broker Stifel, "la croissance organique du chiffre d'affaires au quatrième trimestre a continué de décélérer, mais a été meilleure que prévu à -0,9% (consensus de -1,3%), avec une décélération dans toutes les zones géographiques dont l'Amérique du Nord en baisse de 6,6%. Les marges opérationnelles de l'exercice, de 13,3% sont 10 points de base supérieures aux prévisions, alors que le FCF est fort à 1,96 MdE, contre 1,78 MdE. Les prévisions pour l'exercice 24 sont jugées "naturellement conservatrices" et confirment la vision d'un creux de croissance au S1, souligne Stifel qui vise un cours de 225 euros en restant acheteur sur le dossier.
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