Atos : sanctionné après l'avertissement sur les revenus

Atos chute de 6% à 53,3 euros après son point trimestriel, marqué par un avertissement sur ses revenus 2025. Le groupe de services informatiques a publié un chiffre d'affaires en baisse organique de 10,5% au troisième trimestre, à 1,98 milliard d'euros, tout en confirmant ses autres objectifs pour l'exercice en cours. Il évoque des pertes et sorties volontaires de contrats en 2024, en particulier dans la SBU (Strategic Business Unit) Atos aux États-Unis et au Royaume-Uni, en plus d'un environnement de marché globalement défavorable. Le ratio book-to-bill s'est établi à 66% sur le trimestre, stable par rapport à l'année précédente.

Atos anticipe désormais un chiffre d'affaires de plus de 8 milliards d'euros en 2025, contre près de 8,5 milliards d'euros précédemment. Une évolution qui reflète l'impact des taux de change, la baisse des revenus générés par les contrats peu rentables et déficitaires et la faiblesse du marché... La marge opérationnelle est toujours attendue à environ 4% avec une variation nette de la trésorerie meilleure que -350 millions d'euros. La trajectoire financière à long terme reste inchangée. En 2026, le Groupe prévoit une croissance organique positive et une variation nette positive de trésorerie avant remboursement de la dette, M&A et l'impact des fluctuations du taux de change.

La bonne exécution du plan de réduction des coûts est clairement le point positif de cette publication, note Oddo BHF ('neutre'). Toutefois, en termes de revenus, il s'agit d'une performance décevante (un nouvel écart de près de 5 points à la baisse par rapport à l'estimation de croissance initiale) qui risque d'éroder la crédibilité des déclarations de la société concernant la génération de croissance en 2026. En attendant la conférence téléphonique de présentation, le broker considère cette publication comme négative, en particulier du point de vue du sentiment du marché, car les révisions de ROA/BPA du consensus pourraient être limitées. À la suite de cette publication, l'analyste rehausse son estimation de MOA 2025 à 4,3% (vs 4%) mais abaisse sa prévision de croissance organique 2025 à -14,3% vs -11,1% et 2026 à -5% vs -2%, menant à une baisse de 11% des BPA 2026. L'objectif de cours est ainsi ramené de 57 à 55 euros.