Scor (+9,56% à 29,91 euros) s’est emparé sans coup férir de la première place de l’indice SBF 120. Les investisseurs apprécient le dividende de 1,80 euro par action et un ratio de solvabilité supérieur aux attentes. Le réassureur a dévoilé un bénéfice net record de 812 millions d'euros en 2023 contre une perte nette de 1,38 milliards d'euros un an plus tôt et un consensus de 814 millions d'euros. Les primes brutes émises, équivalent du chiffre d'affaires, s'affichent sur la période à 19,37 milliards d'euros, en recul de 1,8%.

La valeur économique du groupe a progressé de 3% à 9,2 milliards d'euros. Il a augmenté de 8,6 % à hypothèses économiques constantes.

Scor bénéficie de conditions de marché plus favorables en P&C (dommages et de responsabilité) et de la hausse des taux d'intérêt.

Si les résultats de Scor du quatrième trimestre sont en ligne avec attentes, les analystes soulignent que la bonne performance de la réassurance P&C et des investissements a compensé la déception en réassurance L&H (vie et santé).

La réassurance P&C affiche un ratio combiné, soit le rapport entre le coût des sinistres et le total des primes encaissées, de 75,6%, en repli de 22,8 points grâce en particulier à une sinistralité liée aux catastrophes naturelles plus faible que prévu. Il était attendu à 87,9%. Sous 100%, plus cet indicateur est faible et plus la rentabilité est forte. Le résultat des activités d'assurance P&C a atteint 353 millions, dépassant de 83% le consensus, signale UBS.

En réassurance L&H, le résultat des activités d'assurance est ressorti à 64 millions d'euros, bien inférieur au consensus de 120 millions d'euros. Il a été " impacté par un changement de méthode d'amortissement de la CSM (marge de service contractuelle) en base annuelle, et par un effet négatif de 50 millions d'euros issu de contrats déficitaires, résultant principalement d'un changement de l'ajustement pour risque ", explique la société.

En matière d'investissements, Scor a bénéficié de taux de réinvestissement élevés et affiche un taux de rendement courant en progression de 0,3 point sur le trimestre à 3,7%. Les produits financiers des actifs investis s'établissent à 206 millions d'euros, dépassant les attentes de 16%.

Scor proposera un dividende de 1,80 euro par action, en hausse de 28,6% sur un an et en ligne avec les attentes. Conformément à la nouvelle politique du groupe, le dividende courant de l'exercice en cours sera au moins égal à ce montant. Si UBS anticipait un dividende d'un tel montant, l'analyste souligne que certains investisseurs s'inquiétaient que cela ne soit pas le cas.

Le ratio de solvabilité estimé du groupe s'est élevé à 209%, dans le haut de la plage de solvabilité optimale de 185%-220%. Il a dépassé de 9 points les attentes du marché.

"En 2023, Scor a dégagé des résultats records, atteignant son objectif de solvabilité et dépassant son objectif de création de valeur", s'est félicité Fabrice Brégier, le président du conseil d'administration de Scor.

source : AOF